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成本端无利好推动 顺酐市场先抑后扬

金联创2020-07-03 10:41
   2020年上半年我国顺酐市场价格波动幅度很大,最大价差在2400元/吨附近,总体呈现先抑后扬行情。其中,受国内新冠疫情爆发、国际原油期货大跌至负值、各行业复工节奏缓慢等因素影响,4月初顺酐价位跌至2008年以来的价格最低点,华东价位在4600-4800元/吨左右。后续由于国内疫情缓解,且原油持续反弹带动,国内化工行业复工节奏较好,顺酐市价亦逐渐反弹上行,但国际疫情仍不容乐观,成本端无利好推动,传统淡季来临之际,后续基本面对行情存有压制,续涨无力陷入整理状态,后续价位逐步回落至5700-5800元/吨附近。从行情波动角度来看,主要可分为三个阶段。

  第一个阶段:1-3月份,顺酐市场高位盘整后阶段性下行。

  年初期间,山东、华东主要工厂计划于1-2月期间检修,供应端释放利好消息,加之国际原油期货走高,主要工厂原料正丁烷持续上行至高位,纯苯于高位震荡,企业成本压力重,业者心态转强,用户春节前刚需入市,卖方销售无压小幅挺价至高位,后续在节日附近运输停止,买卖冷清,市场趋稳过节。节后2月初期,受国内疫情影响,顺酐企业开工大降,工厂货量积累较缓,市价松动有限,不过后续因下游树脂生产难恢复,运输不畅,企业现货累积,市价跌势逐步加快。2月中旬起,因原料端上行带动情绪,用户试探性买盘,企业低销意向减弱,市场止跌短时倾向整理。3月间,顺酐市场再度开启下行通道。受政策性支持影响,国内顺酐检修装置陆续复产,而国际疫情影响下,下游及终端行业出口受阻,需求持续低迷,供应过剩压力扩大。另外国际原油期货大跌,原料端齐齐下行压制,业者看空卖方抛货,商谈持续阴跌,市价降至近年间的最低点位。

  第二个阶段:4-5月中旬,顺酐市场震荡上行期。

  4月初,OPEC会议将召开讨论减产,国际原油期货大幅反弹,国内化工产品受其带动反弹明显,苯法原料加氢苯等大涨提振心态。另外国内疫情缓解,下游复工节奏较好,用户积极抄底入市,成交大幅放量,顺酐华东市价自低位快速反弹至6000-6300元/吨。不过,受国际原油暴跌至负值冲击,原料加氢苯及正丁烷齐跌,场内获利盘积极促销,4月中旬市场开始滞涨回落,但由于企业库存控制较好,市价下行300-500元/吨附近后趋向整理。4月末起,原油于低位持续反弹,大宗商品集体飘红,下游用户存补货需求,成交再度回暖,另外国内检修装置增多,企业货紧挺涨,至5月中旬,市价已再度上行至6300元/吨附近。

  第三个阶段:5月中旬-6月,顺酐市场整理回落期。

  5月中旬起,因两会召开,全国安全检查影响,下游树脂等订单不多,内需水平薄弱,另外国内重启装置陆续增多,供应将有提升预期,受基本面偏空加之企业成本端无撑影响,业者心态转弱,不过工厂货量增长偏缓,市场价位变动不大,总体维持震荡整理。6月起,河南及江苏新增产能存投产计划,消息层面利空业者心态,另外顺酐市价水平偏高位,企业利润过高使得市场担忧,需求持续乏力,卖方促销降价出货,市价逐步回落。至6月中旬,因用户于端午节前刚需买盘,随东南亚及中东等国内顺酐主要外销区域疫情缓解,出口层面亦有支撑,工厂抵触低销,市价止跌趋盘整运行。

  就后市而言,供需变化是影响顺酐行情发展的主要因素,不过局部点位行情仍跟进原料加氢苯及正丁烷走势而变化。因国内疫情基本得到控制,终端需求量较为平稳,下游树脂开工预期变动不大,不过7-8月间为传统需求淡季,内需转强较为困难,短时需求层面以平淡为主。另外,国际疫情存二次爆发风险,对顺酐出口形成一定打压,企业外销量继续增长受限,对比5-6月时期窄幅波动。就供应层面来看,目前新装置积极准备试产开车,且国内企业总体开工意愿高,供应存过剩预期,原料维持低价位整理,后续预计其难有明显反弹空间,卖方出货受限可让利空间大,7-8月行情或以跌为主,后于偏低价位水平窄幅震荡。就四季度而言,随气温下降业者操盘意愿对比前期将有回温,同时市价水平偏低易引发炒作意愿回升,下游树脂开工届时预期上升,内需量增长,关注届时企业开工变动,市价走强机会较大。不过,就国内供需情况来看,因新增产能的陆续上马投产,使得企业控量挺涨行情愈发难见,另外近年间内需量总体以逐步转弱为主,旺季不旺亦显常态,供需矛盾强于往年,关注届时外围及原料端走向指引情况,预期四季度行情虽稍强于7-8月间,但远不及去年同期价位,且行情波动明显偏小。
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