高价位下阶段性刚需是环丙主要支撑因素,中国石油和化工网

4月下中下游补空、补需，环丙微妙偏弱行情得以顺利过渡，并再度高位七连涨全面迈上18500元/吨，劳动节前两三个工作日暂稳消化。“短波段、刚需采购”模式下，节后或再迎刚需，环丙及聚醚工厂也如大部分人预期一样，在节中小涨铺垫节后挺市待需基调。假期结束环丙厂商并无累库压力，重点关注需求释放节点。

4月下旬，在内外需支撑下，环丙及主要下游产品聚醚、丙二醇皆高位运行，其中丙二醇虽有小幅回调，但是价格仍是近十几年高点，聚醚则是被动跟随环丙上涨，且软泡-环丙保持窄幅倒挂，得益于环乙价低等支撑，保持薄利。

对比近年五一前后环丙价格走势来看，2020-2021年环丙是上升通道，但两年同样有国外疫情加持，而其他年份则是涨跌皆存，所以环丙季节性以及节日性规律不明显，依旧围绕供需展开。

可以肯定的是伴随着长时间价利良好，以及新产能的投放，国内环氧丙烷供应量持续增加，尤其是3月下华南两套新产能中化泉州以及中海壳牌的顺利投产，目前中国环丙日产量达到万吨以上，我们测算当周环丙周产量接近8万吨。后续5月份来看，目前国内装置均稳定，检修计划在天津大沽化（预估5月中）以及航锦科技（预估5月下），金岭电厂问题大王存检修可能，但并不明确，高价利吸引下，预估国产开工保持高水平。

但是进口环丙在4月份量缩（预估进口量仅在2.5万吨附近）之后，虽然5月份有中东货源在月头补充，但是预估5月份整体到货量仍不及均值。就目前已知船期来看，沙特货源已靠港宁波，中上旬有泰国、日本船货到港，在陶氏持续紧张、泰国PTT前期上游原料问题以及欧美区域仍有较稳定需求预期下，我们预估5月份进口环丙或仅在3万吨附近。

反观聚醚，中海壳牌二期聚醚项目顺利投产，聚醚增量确明显，但聚醚型号较多发挥优势，高回弹弹性体终端为旺季储备原料，华南投放量较大。软泡聚醚华南自主消化，加之与新加坡换货，对于华东软泡聚醚主要消费地输出有限。另外据悉因船舶运力影响，华东市场船期到港延迟而聚醚下游处于嗷嗷待哺状态形成完美的供需错配，华东加大山东等聚醚货源补仓量。值得一提是聚醚东边不亮、西边亮，进入4月起软泡需求转弱而硬泡需求明显转强，各个区域聚醚厂均无库存压力。并且外贸方面，一季度聚醚出口交出完美答卷，出口量接近28万吨，环比2020年4季度增加。31%，同比去年同期更是增长27.91%，二季度在国外不可抗力恢复、船期受限等影响下或收缩，但多仍将高于以往同时段。

所以短时段，需求或者说高价位下的阶段性刚需仍是主要支撑因素。目前聚醚以及丙二醇在节前整体拿货量不多，所以开盘之后的刚需是所有主要供方等待的焦点。就环丙角度来说，五一假期仅吉神方面因运输问题导致略有累库，但是目前其合约比例非常高，节后交货以及船货问题仍然解决累库情况，华东工厂虽库存水平略增但节后刚需交单将快速消化，北方环丙工厂均低库存尤其是山东代表工厂稳定产销并且其稳定合约数量增加累库的难度以及程度均增加；进口环丙到货也不足以支撑中下游用来调剂与环丙厂商博弈，所以环丙厂商仍占据绝对主动权，而下游刚需新单的释放程度则决定挺市长短甚至冲高可能。目前来看，从节中开始主力聚醚工厂补充环丙积极性有所增加，并且东大马桥产能以及隆华5期有继续投放预期，所以节后挺市基调基本确定，若下游新单可以达到平均水平则价格有继续小涨、中上旬难回落条件，需要谨慎阶段刚需过后10日附近消息兑现及心态的变化情况。