首先供需平衡表来看，12月、1月是逐步去库的，2月开始逐步累库，且3月份累库最多，主要在于供应端自身供应、进口量的恢复已经国产货的流入增多，而需求端烯烃还在缩量。4月份我们认为也会是累库的，不过累库少了，一是港口库容的问题，二是关注后面内地货流入的情况，是继续流入港口还是港口倒流内地。
具体来看：供应方面，首先是国产供应，目前华东甲醇有效产能为586万吨，受疫情影响，一季度华东当地甲醇工厂开工降低，降至历史同期水平下方，2月底起区内开工逐步恢复，预计3月开始华东供应逐步恢复正常。进口供应方面，2019年年底至2月底，国际甲醇开工率下降，因船期差影响，中国一季度甲醇进口量持续减少，2019年四季度月均进口量在108万吨，而2020年一季度中国甲醇进口量在83万吨附近。
需求方面，受疫情影响，一季度烯烃整体开工下降，且2月份华东烯烃加权开工降至历史同期水平下方，且考虑到3月份部分烯烃仍有检修计划，预计3月带概率维持较低开工水平。醋酸方面，受疫情影响，一季度整体开工下降，且2月华东醋酸加权开工亦降至历史同期水平下方，然多数装置集中在2月底、3月初附近恢复，故预计3月份醋酸开工或提升较大。
所以总的来看，一季度华东甲醇供需是以累库为主，而累库往往伴随着价格的下跌，包括现货及期货价格的下跌，以及跨期合约间反套的存在。后续则需关注进口到港及港口货物有无倒流可能，否则港口或仍以累库偏弱为主。
