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价格倒挂影响进口意愿
2022年以来，油脂期货价格延续强势风格。文华财经数据显示，开年迄今油脂期货价格上涨近16%，相比同期文华商品指数9.22%的涨幅形成明显溢价。据文华财经数据，2022年以来，豆油、棕榈油、菜籽油期货主力合约价格涨幅分别达19.26%、33.36%、3.76%。棕榈油期货主力合约价格涨幅超过33%，而今年以来多头品种中的“明星”——上海原油期货主力合约涨幅为25.88%。
为何棕榈油期货走势如此强劲？多位接受记者采访的分析人士认为，在原油价格不断上涨推动油脂期货价格集体走升的背景下，供给端持续紧张放大了棕榈油期货市场的做多情绪。
2022年1月24日，印度尼西亚政府要求棕榈油出口商将出口量的20%用于国内市场，并要求出口商获得贸易部发放的出口许可证才能出口棕榈油。该政策初步执行半年，其初衷是防止国内植物油价格过度上涨。但作为全球最大棕榈油出口国，印尼此举令国际棕榈油市场的供应紧张情况进一步加剧。在正常月份，印尼棕榈油月出口量为230万吨，约为第二大出口国马来西亚的1.7倍。
中国市场作为需求端，棕榈油进口量快速萎缩。据统计，今年1月1日-25日马来西亚和印尼向中国装运的棕榈油只有3万吨，2月装船预计8万吨-10万吨，远小于2021年50万吨的平均月进口量。“一方面印尼政策限制了出口量，另一方面，在供应紧张推升海外棕榈油价格背景下，国内企业进口意愿也不强，导致国内库存持续处于低位。”业内人士表示，2021年四季度以来，棕榈油进口成本持续高于国内期现货价格，进口利润为负，企业缺乏进口意愿。目前，棕榈油进口成本约为11400元/吨，较P2203合约价格高出约600元/吨。
外盘来看，自印尼释放限制出口消息以来，马来西亚衍生品交易所毛棕榈油期货价格最高上涨至5773林吉特/吨，远超2008年最高时的4486林吉特/吨，改写历史新高。
无论从绝对价格还是相对涨幅，目前国内棕榈油价格总体呈现期货低于现货、现货低于外盘的特征。1月4日至2月18日，大商所棕榈主力合约P2205从8660元/吨上涨至10324元/吨，涨幅为19.21%；广州棕榈油从9720元/吨上涨至11800元/吨，涨幅为21.40%。同期，BMD毛棕榈油由4857林吉特/吨上涨至6008林吉特/吨，涨幅为23.70%。
从库存来看，据统计，截至2022年2月4日，全国重点地区棕榈油商业库存为34.79万吨，低于近两年平均库存57万吨。此外，国家粮油信息中心数据显示，2月24日当周棕榈油到港量仍然偏少，库存继续下滑。
加大进口 防范风险
业内人士预计，短期内进口利润倒挂情况仍将持续，棕榈油进口量难以大幅增加。
近期，根据国内外形势，国家有关部门决定安排部分中央储备食用油轮出以增加市场供应，在一定程度上通过压制豆油价格缓解油脂涨价压力。
“目前来看，国内棕榈油市场在一段时间内仍会面临供给紧平衡格局。”有行业人士指出。
面对此局面，部分产业专家建议，目前进口棕榈油利润为负，进口积极性低，在整体风险可控前提下，必要时相关部门可以考虑出台相应政策鼓励棕榈油等植物油进口，以防范未来供应短缺的风险。
