近日，俄乌局势带来的供应风险忧虑延续，国际油价继续上涨，导致聚氯乙烯(PVC)价格跟随原油价格上扬。后期国内PVC需求逐步恢复至旺季水平，外盘需求转好，PVC将迎价格上涨行情。

截至3月17日，NYMEX原油期货04合约报收价为102.98美元/桶，上涨7.94美元/桶；ICE布油期货05合约报收价为106.64美元/桶，上涨8.62美元/桶。“原油暴涨对PVC市场是个利好，后续PVC市场会出现两个阶段的上涨行情。一是基于成本上涨逻辑出现的被动上涨；二是现货供需不断好转，驱动不断走强的主动上涨。”东证衍生品研究院资深能化分析师杨枭表示。

国内80%的PVC产能采用电石法。但海外PVC均采用乙烯法，所以PVC作为化工产品之一，与原油产生联动效应，在原油大幅上涨，PVC随原油价格上扬。但目前PVC库存较高，现货压力较大，来自需求端的负反馈会使PVC价格难以跟涨原油。这个阶段的PVC上涨是基于成本上涨出现的被动上涨，因此对PVC影响幅度相对有限。

乙烯制PVC是通过原油—石脑油—乙烯—聚乙烯—PVC的产业链传导。生产1吨PVC大约需要0.5吨乙烯，所以国际原油价格对PVC价格走势有很大影响。“如果原油继续上涨会出现海外PVC供应减量。一是生产利润被压缩导致的供应减量。目前海外炼厂使用的还是涨价前的原油，等到4~5月份开始使用高价原油时，会导致PVC生产利润被大幅压缩，企业会选择降低生产负荷来规避经营风险。二是原材料短缺造成的供应减量，由于全球1/3左右的油气依赖于俄罗斯供应。而欧洲拥有800万吨/年左右的PVC产能，在全球占比15%左右。由于油气管道传输的特性，如果不采用俄罗斯的原油，马上替换原料或者原油改道有很大困难，会导致PVC生产因原材料短缺而无法满足现在的开工负荷。”杨枭说。

PVC走势更多还是取决于自身的供需面。一旦当海外出现实质性的PVC供应减量，就会引发国内PVC出口迅速放量，加剧国内PVC供应低增速进一步走低。据卓创资讯统计数据显示，3月部分装置小幅提升生产负荷，预计3月PVC供应端仍将维持偏高水平。截至3月17日，华SG-5PVC现货报价为9050元(吨价，下同)，较3月16日上涨200元，涨幅为2.3%。“目前一方面国内需求将逐步恢复至旺季水平，另一方面外盘需求改善，3月计划交付出口订单较多，所以预计3月中下旬去库拐点有望出现。”卓创资讯PVC分析师于江中说。

“随着国内PVC现货供需不断好转，叠加电石成本支撑，预计后市或迎来PVC市场主动上涨的第二阶段行情。”杨枭说。