4月份以来，国内顺酐市场“跌跌”不休，而成本居高难下，行业利润空间不断收窄。截至5月16日，苯法顺酐产品亏损达到960元(吨价，下同)，而昔日盈利大户的丁烷法苯酐盈利也已降至60元左右。

业内人士认为，成本面居高难下，供应充足与需求回暖不及预期导致成本传递受阻，顺酐市场困境短时难以改善，成本线或全面“失守”。

产能释放市场承压

据卓创资讯分析师李通介绍，去年底，供应不足带来了历史性行情，一时之间顺酐市场可谓风光无限，苯法和正丁烷法工艺路线的产品毛利分别达到8612元和9434元，与当前深陷困境形成了鲜明对比。

“造成这一状况的重要因素是顺酐产量大幅增加。”李通分析说。

据统计，从去年12月份以来，广东惠州宇新新材料15万吨/年以及山东齐翔腾达10万吨/年顺酐新产能先后入市，并在短时间内装置实现高负荷运行，加之部分生产装置检修计划推迟，市场供应面十分充足，成为了顺酐市场走高的“绊脚石”。“五一”之后，顺酐山东主力工厂价格连续下调3个工作日，下跌700元左右。

目前顺酐两种工艺装置负荷涨跌互现，但供应依旧充足。苯法工艺装置因亏损严重，不得不降负荷。山东宏信、唐山宝铁装置停车，江苏亚邦、云南大为等装置均降负运行，苯法顺酐供应损失明显，行业开工率仅为33.33%。但丁烷法工艺的顺酐停车装置在“五一”前后均复产，目前运行稳定，行业开工率达85%。

“山东齐翔腾达10万吨/年新装置已投产，仪征化纤近期也将恢复供应，届时或继续施压市场，顺酐价格依然存在下跌风险，但考虑成本因素，下跌空间或将受限。”李通认为。

成本居高传递受阻

通常情况下，原料市场上涨必然带动产业链下游跟涨。但对于顺酐来说，原料纯苯等价格上涨却未能带热市场，反而挤压了行业获利空间。

从原料纯苯来看，目前国内市场价格突破9000元关口。“供应不足是引爆纯苯市场的重要因素。”隆众资讯分析师宋洋说，4~5月是纯苯装置传统检修季，检修损失量超过30万吨。除计划内检修外，山东地炼以及部分主营装置因经济性降负，进一步减少了国内纯苯产量，助力市场上扬。此外，外盘强势运行也与国内市场形成联动。

后市来看，受美国苯乙烯装置重启以及韩国部分纯苯装置检修影响，预计纯苯外盘价格仍能保持高位运行。而国内港口库存因江内到船稀少，或继续下降。在外盘高位、港口低库存支撑下，纯苯市场价格易涨难跌。

从另一原料丁烷来看，市场主流走稳。个别炼厂恢复外放，市场流通量继续增加，下游市场未能发生根本好转。但深加工存刚性需求，预计短线丁烷市场高位维稳。

综上，无论是原料纯苯还是丁烷大幅下跌的可能性不大，短期顺酐成本高企现状恐难以改变。

终端不振需求缩减

金联创分析师王莉表示，“五一”假期之后，顺酐下游不饱和树脂市场看涨情绪渐起，但终端需求并未得到根本好转，多刚需少量备货为主，暂无大量采购需求。本身供需两弱，不饱和树脂市场只能随成本端开启下降通道。

“目前国内不饱和树脂行业开工率在28%附近。但低开工率并没有换来市场大涨，当前不饱和树脂价格处于较低位置。业者多对后市抱着谨慎观望的心态，不饱和树脂价格下跌也难对终端工厂带来足够的吸引力。”王莉表示。

对于后市，王莉分析认为，终端需求难有大幅增加预期，不饱和树脂市场成交放量的可能性也不大，短期价格或继续演绎小幅回落走势，难以对原料顺酐市场形成托举。