成本严重倒挂

 

　　事实上，万松所在的PX装置原本是企业的创效大户，可是今年以来效益却一直不佳。

 

　　“就拿5月份来说，相对于化工产品普涨行情，PX市场表现却乏善可陈。虽然价格月度上涨100元（吨价，下同），但同比却下跌45.33%.6月2日，PX市场参考价为4100元，只有去年平均水平的一半。”产品效益核算是万松的日常工作之一，对于PX市场走势他如数家珍。

 

　　PX的上游原料主要是石脑油，与PX市场走势相关系数为93.98%，对其成本变动起到至关重要的影响。同时，石脑油与原油又存在高度相关性，其价格走势多复刻原油行情。

 

　　“可是5月份PX市场走势却与成本端呈疏离状态。”万松介绍说，受原油供应减少和需求转好等因素影响，曾经跌入负值的国际油价近期持续反弹。5月美国WTI原油大涨88%，成为有史以来涨幅最大的月份；布伦特原油大涨39.81%，为1999年以来的最好月度表现。“石脑油价格紧随油价月上涨250元，涨幅达5.87%，但PX却仅上涨了100元，导致PX与石脑油加工差创下历史新低。”万松说。

 

　　国投安信期货分析师庞春艳表示，5月以来，与原油和石脑油价格强劲反弹的趋势相比，PX行情明显走弱，5月底PX和石脑油价差跌破200美元，目前在180美元附近震荡，远低于传统装置300美元的理论价差水平。

 

　　业内人士普遍认为，非一体化装置的PX和石脑油价差临界值为300美元，一般在360~370美元及以上时加工企业才能盈利。180美元的价差已经不足以覆盖加工费用，PX生产企业亏损也就成为必然。

 

　　市场供需宽松

 

　　“直观来看，PX市场不振的直接原因是供大于求。”万松分析，一方面新冠肺炎疫情导致下游聚酯市场需求萎缩；另一方面，PX企业生产意愿较为强烈，社会库存持续攀升。

 

　　受疫情影响，国内外纺织服装市场受到巨大冲击。国家统计局发布的数据显示，国内纺织服装类零售额2、3月同比下滑均超过30%，服装类的表现比纺织品更差。目前，PX主要应用于聚酯行业，受终端纺织服装行业不景气影响，生产企业始终处于累库状态，库存量一度突破350万吨。生产企业迫于库存压力急于降价清库，PX市场也就难有起色。

 

　　“后市来看，目前终端织造及服装行业压力虽有所缓解，但还未能恢复到疫情前的水平，如涤丝库存仍处于近4年的同期高位，近期下游PTA大厂又陆续发布检修计划，预计PX需求量减少43万余吨，短期内PX仍将处于高库存状态。”万松分析说。

 

　　生意社PX分析师陈玲认为，下游PTA“高库存、高加工费、高开工率”问题并未得到根本解决，加之终端内外贸恢复缓慢，且订单表现不稳定，6月份后期不排除织机负荷再度下调的可能性，市场实质性回暖还需时日。

 

　　前景不容乐观

 

　　“暂时的困难可以克服，真正让我痛下决心辞职的是对于企业前景的不乐观。前几年，PX项目如同一只能生‘金蛋’的鸡，民营企业纷纷上马大型项目。但如今随着PX项目集中投产，‘金蛋’也就不值钱了。”万松表示，随着恒力石化等大型聚酯下游企业向上游进军，实现PX自给自足，对PX市场形成直接冲击。

 

　　事实也确实如此。2019年PX踏入投产高峰年，3~5月，恒力石化2套225万吨/年装置相继投产，合计增加产能450万吨/年；8月，中化弘润80万吨/年装置投产；9月底，海南炼化100万吨/年装置投产；12月底，浙江石化一期400万吨/年装置投产，此外还有辽阳石化和金陵石化分别扩能改造的30万吨/年和15万吨/年装置。据测算，2019年国内新增PX产能达1075万吨，同比增长77.5%.而2019年全球PX需求增速有所放缓。据中石化经济技术研究院统计，2019年PX需求增速由上年的8.18%降至4.56%，为近3年以来的低位。

 

　　不仅如此，据百川盈孚数据统计，我国2020~2021年底还将有2200万吨/年PX项目投产，这意味着2021年底我国PX总产能将超过4200万吨。假设2020~2021年我国PX表观消费量保持前10年14%的复合增速，那么2021年PX需求量预计也仅3760万吨，届时PX产能过剩成定局。

 

　　而且，目前PX-聚酯产业链条的利润已经从PX端向下游聚酯产业链转移，新建的炼化一体化的聚酯全产业链具备一定优势。“中长期来看，PX行业肯定会经历转型阵痛期，首当其冲的就是我们这样的非一体化装置及产能较小、生产成本偏高的老旧装置。”正是基于这种判断，万松决定转投新型炼化一体化企业。