检修装置重启 下游需求淡季

从3月中旬开始，受供应充足、下游需求疲软、成本支撑不足影响，1,4-丁二醇(BDO)市场开启下行通道。截至6月24日，BDO华东市场主流价格在2.08万元(吨价，下同)，较3月10日下跌7550元，跌幅约27%。后市来看，业内人士分析认为，在BDO检修装置重启、工厂竞拍成交不好、主力下游聚四亚甲基醚二醇(PTMEG)—氨纶产业链承压走弱等利空因素影响下，预计BDO市场短期仍存下行风险。

供应较为充足

BDO价格主要取决于市场的供需情况。目前由于无配套下游BDO工厂的库存累积，前期检修装置陆续重启，叠加新增产能在下半年预期投放，BDO市场供应充足。

“5月底至今，前期检修的BDO工厂如陕西融和化工集团有限公司6万吨/年装置、陕西韩城黑猫化工有限责任公司6万吨/年装置、河南鹤壁煤化工有限公司10万吨/年装置及新疆国泰新华矿业股份有限公司20万吨/年装置陆续重启，BDO整体供应量增加。”中宇资讯BDO分析师杨娟分析说。

隆众资讯BDO分析师吴利利表示，下半年，宁夏五恒化学有限公司11.6万吨/年装置、内蒙古东景生物环保科技有限公司20万吨/年装置、万华化学集团股份有限公司(四川)10万吨/年装置、中泰集团新疆美克化工股份有限公司四期10万吨/年装置预期投产，BDO供应增多，场内看空情绪浓郁。

据隆众资讯监测数据，截至6月23日，BDO市场整体开工率为81.5%，较6月初提高12%。预计7月中旬BDO市场供应将进一步明显增量，粗略评估开工率或提升至85.5%附近。另外，部分无配套下游的BDO工厂库存有所累积，出货压力较大，供应端支撑减弱。

下游行情走低

BDO主力下游PTMEG—氨纶产业链占BDO总消费量的53%~54%，尤其氨纶是近两年影响BDO市场走势的最关键下游产品。

自2022年初，氨纶市场受终端纺织开工下滑、国内外需求转淡影响，工厂库存不断累积。为缓解销售压力，氨纶工厂持续让利商谈，PTMEG—氨纶产业链市场价格一路下行。其中，40D氨纶主流价格自年初的6万元跌至目前的4.1万元，跌幅达31.7%；利空因素向上传导，1800相对分子质量PTMEG价格自年初的4.7万元跌至目前的3.6万元，跌幅达23.4%。

“近期是BDO下游的淡季，整体需求疲弱。比如氨纶等下游开工处于低位，价格不断下跌。其他下游聚氨酯(PU)和热塑性聚氨酯(TPU)浆料虽然开工负荷维持在五六成，但由于下游需求处于淡季，企业以刚需跟进为主。整体需求面偏弱，BDO价格难以上涨。”杨娟说。

除PTMEG行业表现欠佳外，其余下游需求多以合约及刚需订单采购为主，对市场提振有限。如聚对苯二甲酸丁二酯(PBT)行业近期开工率在五六成，下游跟进难见起色，成本支撑偏弱，短期市场上行存阻；聚己二酸对苯二甲酸丁二酯(PBAT)行业则受成本及需求压制，开工处于低位，新产能投产迟缓，需求支撑乏力。

成本影响较小

炔醛法是我国目前BDO生产的主流工艺路线，产能占比近90%。由于主要原料电石和甲醇近年来价格比较稳定，所以BDO价格基本不受原料的影响。

“今年3月中旬以来，中国甲醇库存呈现逐步增加态势。以港口库存为例，截至6月15日，中国甲醇港口库存自2021年1月中旬以来首次达到102.35万吨。后期中国甲醇进口货到港量或不减，港口库存短期下滑可能性不大，为此港口甲醇市场价格承受压力较大。”隆众资讯甲醇分析师崔志明说。

此外，上周另一原料电石市场价格小幅下跌。截至6月24日，西北地区主流价格在3650~3900元，较周初下跌50元。在成本与库存压力下，电石上涨动力不足。预计后市电石价格或以窄幅震荡下跌为主。

杨娟表示，成本对BDO影响相对较小，目前炔醛法成本约为1万~1.1万元， 但按市场价格计算整体利润近1万元。目前BDO属于高利润产品，即使原料甲醇和电石成本在1000~2000元区间波动，对BDO价格影响也不大。

由于BDO市场整体缺乏明显利好支撑，业者心态均谨慎偏空，BDO厂家线上竞拍成交平淡。近日，部分工厂新月挂牌价格走低。如新疆蓝山屯河化工有限公司6月21日公布BDO华东市场7月挂牌价为2.23万元，较6月挂牌价下跌100元，较5月结算价下跌1050元。

后市来看，由于挂牌价和结算价持续走低，影响市场销售心态，持货厂商出货多以获利操作为主，BDO短期仍存下行空间。