8月下旬以来，国内丁腈橡胶市场结束3个多月的颓势触底反弹。截至目前，兰州石化3305E丁腈橡胶成交价格约1.55万元(吨价，下同)，较前期低点上涨1300元，但较年内高点下跌了8000元，跌幅达到30%以上。

对于后市，多位业内人士认为，需求回暖不及预期，加之供应面充裕，此番丁腈橡胶涨势难以持续，“金九”或成色不足。

产能释放施压

据隆众资讯分析师吴晓燕介绍，从5月开始，国内丁腈橡胶开启了快速下跌趋势，尤其是6月丁腈橡胶市场和出厂价差已经进入负值，代理商承压严重。此后跌势有所减缓，但丁腈橡胶价格一直处于下降趋势，并延续到8月下旬。

“导致丁腈橡胶市场跌跌不休的原因是兰州石化新建3.5万吨/年装置于5月21日投产，并于6月进入量产阶段，丁腈橡胶产量增加明显。同时，羧基丁腈胶乳市场供应过剩，导致零星丁腈橡胶/丁腈胶乳共产企业以产丁腈橡胶为主，产量较去年同期增加，因此丁腈橡胶市场供需矛盾放大。”吴晓燕分析说。

市场人士表示，丁腈橡胶业者为了释放8~9月的销售压力，进行了提前预售，因此8月下旬开始到货多以交付前期订单为主，导致市场可售货源不多。同时，华东地区受高温限电等因素影响，丁腈橡胶厂家开工负荷有所降低，阿朗台橡以及镇江南帝也存在降负保价等行为。数据显示，8月丁腈橡胶供应量较7月减少7.06%，为市场止跌反弹注入了动能。

此外，出口大幅增加、进口减少在一定程度上也减轻了国内丁腈橡胶市场产销压力。数据显示，1~7月，我国丁腈橡胶出口同比增长81%，进口同比下降24.26%。

“短期来看，生产装置均正常运行，丁腈橡胶供应偏紧格局或将持续，市场价格也将延续偏强态势，但上涨空间不大。随着空单的逐步交付，9月下旬丁腈橡胶供需矛盾将逐步显现，市场或终结涨势。丁腈橡胶‘金九’褪色或成定局。”吴晓燕分析说。

成本支撑偏弱

作为上游原料，无论是丁二烯还是丙烯腈后市大涨几率均不大，在成本面上难以对丁腈橡胶形成支撑。

8月末，丁二烯市场一扫此前大幅走低局面开始上涨。中石化连续两次上调出厂价格共计1000元，也拉动了丁二烯市场行情走高。后市来看，浙石化一期丁二烯装置短期消缺结束，3#25万吨/年新增装置将逐步释放产能，预计9月国内丁二烯供应环比有所增量。同时，东南亚供应充裕，我国丁二烯出口市场成交相对偏弱。下游方面，山东益华10万吨/年顺丁橡胶装置有投产计划，但商品流入市场尚需时日。同时，丁二烯价格高位叠加苯乙烯行情上行，导致下游成本压力不减，开工积极性受挫，预计丁二烯市场将偏弱运行。

另一原料丙烯腈目前市场坚挺运行。据金联创分析师刘佳霖介绍，上游原料丙烯市场以先涨后稳为主，成本端压力仍存。此外，由于丙烯腈工厂维持减产政策，故供应缩减后，场内报盘小幅走高。但腈纶厂按计划降负，对丙烯腈市场提振有限，企业多坚挺报价为主。

刘佳霖等市场人士认为，丙烯腈下游需求有一定向好预期，丙烯腈—丁二烯—苯乙烯三元共聚物(ABS)及丙烯酰胺企业开工率将有所回升。不过，腈纶企业开工率预计下降，且辽宁金发丙烯腈新装置有投产计划。在产能过剩背景下，丙烯腈供需面难以持续改善，也难以给丁腈橡胶市场带来成本支撑。

需求不及预期

从丁腈橡胶下游来看，8月下游工厂正值传统淡季，订单不多，且部分地区限电影响开工，对原料采购维持刚需，交投寡淡。这也是造成丁腈橡胶市场8月低位运行的重要因素之一。

据吉林石化销售人员何峻松介绍，步入2022年，下游企业受终端需求不振、疫情等影响，开工情况一直得不到改善。随着“金九”的到来，下游制品行业开工略有好转，订单也有所增加，但较往年同期依旧存在较大的差距。截至目前，胶管行业开工率约为44%，较去年同期下降26%;保温发泡制品行业开工率约为51%，较去年同期下降24%。

此外，丁腈橡胶市场急速下跌，导致下游企业逢低建仓，因此近期部分制品企业以消耗原材料库存为主，对丁腈橡胶采买意愿不强。

何峻松分析说，国内经济增速放缓，疫情散发抑制消费，丁腈橡胶下游需求不乐观。供需矛盾得不到理顺，丁腈橡胶市场“金九”或黯然收官。