自8月中旬以来，山东尿素市场在2250元(吨价，下同)均价筑底反弹至9月中旬的2555元后，价格进入窄幅下滑通道。截至上周末，山东地区小颗粒尿素均价在2380元附近，较年内低点仅高130元左右。

从供应来看，近期国内尿素企业日产量在14.2万~15.1万吨。受河南、安徽、江苏等地部分装置检修及故障短停影响，日产量呈现窄幅波动。而山西地区因环保影响，减量仍在持续中。随着前期部分装置复产，未来尿素日产量或有窄幅上升可能，但部分企业仍有检修计划，预计后期尿素日产量仍将处于窄幅震荡中。

从需求来看，当前北方大多数地区已进入秋季肥扫尾阶段，下游贸易商补货意愿暂不明显。工业需求方面，从复合肥情况来看，近期国内主要复合肥企业平均开工率呈现下滑趋势。截至上周末，国内主要复合肥企业周度平均开工率在30.99%，周度下调2.32%。房地产方面，虽然9月销售额环比提升10%，但同比仍保持25.7%的降幅。由此推断，下游胶板厂生产情况并不乐观，进而对尿素需求增幅有限。

从库存情况来看，随着主流区域秋季备肥期陆续结束，下游新增采购量陆续减少，仅以零星采购为主，新单收单情况不佳，企业库存开始承压上行。尽管10月初东北地区淡季备肥开启一波补仓操作，但随着后续价格持续走弱，采购情绪逐步减淡，目前多以观望为主。近期除部分企业计划检修外，部分企业有减量操作，不排除为缓解自身库存压力而为。

金联创化肥分析师徐晓云分析认为，尽管原料煤对尿素价格有一定支撑，但下游采购疲软，多数贸易商均有一定储备，暂对补仓较为谨慎。加之当前淡储操作尚未开始，企业仍将面临库存持续上升压力。近期计划检修企业屈指可数，供应面仍无较大变动情况下，预计后市尿素价格将继续下跌。