11月以来，经历了“金九银十”的硫黄市场继续温和走高。截至12月8日，国内硫黄主流成交价在1400~1500元(吨价，下同)，环比上涨10%左右。西南地区高端成交价甚至达到1680元以上，环比涨幅超过20%。国内除东北地区市场有小幅回落外，其他地区均有不同程度涨幅。各主产区行情的连续上涨以及区域之间的较大价差，让业内对硫黄后市关注度再度提升。

“此轮硫黄上涨行情是8月探底反弹的延续，是多种客观因素综合所致。10月以来，各地疫情反复导致长途运输不畅，硫黄流通性恢复较慢，区域差价较大，低价区货源不能向高价区正常补货，加之冬季来临，化肥冬储展开，一些化肥企业或贸易商均有备货需求。同时，在外盘稳步走高的支撑下，国内硫黄市场也同步走强。短期来看，基础利好因素仍存，硫黄市场继续温和回升或为主基调。”江苏地浦科技股份有限公司采购总监李培新分析说。

下游冬储展开

“11月中下旬以来，随着化肥冬储展开，各地磷肥市场开始推涨，其中磷酸一铵价格从月中的3500元涨至月底的3800元，磷酸二铵价格则由月中的不足3000元涨至3500元左右，涨幅分别为8%、16%。价格上涨刺激各地化肥检修企业陆续开工或提升负荷，对原料硫黄的刚性需求增加。”河南化工网市场分析师张爱平分析说。

据统计，最近一周，磷酸一铵企业开工率约43.47%，环比上升2.26个百分点；磷酸二铵企业开工率约43.26%，环比上升2.89个百分点。

据张爱平介绍，今年5月硫黄价格创下近年来新高后风险开始大幅释放，从4000元的高位连续回落至8月上旬的900元左右，跌幅达77%。“这一波大幅回调行情使硫黄市场存在的泡沫风险释放得较为充分。虽然此后连续3个多月的温和走高行情在一定程度上修复了部分前期跌幅，但从技术层面看，仍有一定的修复空间。尤其是在冬储来临之际，硫黄社会货源没有大幅增长的背景下，化肥企业的备库行为依然会对近期硫黄市场走高形成利好支撑。”张爱平说。

外盘持续助力

统计数据显示，中国颗粒状硫黄到岸价格(CFR)自8月的100美元连续涨至11月底的190美元左右，折合人民币价格已超过1500元，涨幅达90%，高于国内涨幅。12月8日，长江港硫黄报价1650元、四川普光万州港报价1680元，对国内市场形成基础支撑。

李培新表示，从今年8~10月的硫黄进口数据可以看出，月均进口量在61.33万吨，低于年均水平，这说明硫黄进口货源呈现下降趋势。结合当前国际局势的不确定性因素，国外炼厂短期大幅提升硫黄产能的可能性也不大。在国际货源难以大幅增长的背景下，外盘硫黄价格仍有继续走高的可能，对国内市场有望继续形成利好支撑。

区域差价缩小

市场一线信息反馈，近几个月以来，由于国内多地疫情反弹，再次造成交通物流不畅，硫黄货源流动性受到影响，区域间差价较大。如9月以来硫黄大盘连续3个多月上涨，而西北地区市场则始终处于窄幅整理状态，低端价格在600元，高端价格也仅1000元左右。11月初，国内硫黄主流成交价已达到1400元左右，而西北地区仍然徘徊在600~1000元之间，并且是以区域内流动为主。不过，近期区域间价差有所缩小。11月底，西北地区硫黄低端价格已上调至800元以上，低端货源呈继续减少趋势。

市场资深评论员邵会文表示，硫黄市场价格偏低的地区还有东北。其主要原因除了疫情因素引发的物流受限外，还与该地区化肥和硫酸企业开工率较低有关。不过，随着冬储的展开以及物流的陆续恢复，当地化肥企业开工率必然回升，原料硫黄需求也将增加，区域间差价有望继续缩小。

也有市场人士认为，硫黄行情经历了近4个月的连续上涨后，从技术层面来看，市场有寻求新平衡点的需求。虽然进口硫黄货源出现下降，但国内产量呈现继续增加趋势。1~10月，国产硫黄累计760.9万吨，是进口硫黄的1.14倍，港口高端价格的影响力在下降。因此，硫黄后市大幅上涨的可能性也不大，温和回升或为主基调。