快速转换行情持续，区间震荡趋势明显

 

　　5月22日，山东丙烯市场结束了从4月底开始的持续单边上涨行情，市场进入了正常的涨跌快速转换模式。截止到6月22日，一个月的时间，丙烯市场经历了四波行情，涨涨跌跌成为丙烯市场的常态。

 

　　近期丙烯基本没有稳定的行情，价格涨完跌、跌完涨，行情转换速度非常之快。并且，在这几波行情中，山东丙烯低价在6400-6500元/吨，最高价在6950元/吨，区间震荡趋势非常明显。

 

　　供需体量相对平稳，开工负荷变动不大

 

　　从近一个月丙烯及下游开工负荷情况来看，整体负荷情况相对平稳。丙烯开工负荷小幅回升，企业检修数量也有所减少。下游产品中，粉料、PO、正丁醇及丙酮开工负荷有所回落，但整体幅度不大；辛醇、丙烯腈及丙烯酸开工负荷回升，幅度相对较大。从整体情况来看，丙烯供需体量变动幅度有限，因此对于丙烯行情变动所带来的直接影响也有限。

 

　　行业利润状况良好，价格接受能力提升

 

　　从近一个月丙烯与主要下游毛利情况来看，整体情况相对良好。

 

　　从丙烯来看，所有工艺利润空间皆较大；并且随着原油价格重心持续回升，煤制路线利润空间逐步超越油制，成为利润空间最大的路线。另外，甲醇制丙烯利润空间良好，主要得益于丙烯的强势及原料甲醇价格持续偏低。

 

　　从主要下游产品毛利情况来看，PO利润空间相对较大，PP粉料及正丁醇利润空间相对一般，正丁醇存在小幅亏损。不过，从下游整体来看，利润状况还算良好，其他下游如辛醇、丙酮、环氧氯丙烷等利润空间也相对较大，就连前期大幅亏损的丙烯腈，随着价格持续回升，亏损幅度也有明显缩小。

 

　　多种影响因素相对平稳，市场心态成为重点

 

　　从前面的分析能够看出，近一个月以来，丙烯及下游开工负荷相对平稳，意味着供需体量变动不大。丙烯及下游利润状况相对良好，但相比之下，丙烯盈利空间更大，下游盈利状况稍有分化。在这种情况下，下游对于丙烯刚需相对稳定，但其需求积极性会随其利润状况的变化而变化。通俗点讲就是，价格低了，下游会在某个价格点进行补货备货，而下游备货往往会导致丙烯价格重心上移。丙烯价格上移到一定水平，下游备货结束，利润空间被压缩，进而选择观望并消化前期库存，从而导致丙烯继续推涨动力不足，市场逐步企稳乃至回落。

 

　　从近一个月的情况来看，6400-6500元/吨成为下游开始补货的价格点，而6900元/吨则成为丙烯价格的天花板。而且，随着这种规律性的行情一直延续，无形当中让市场人士形成了一种习惯，可以让市场买卖双方灵活的操作买卖的时机。并且，这种情况也说明了市场良性发展的趋势，丙烯工厂没有在价格涨至高位之后继续硬推，而是考虑下游的接受能力选择在合适的时间点让利。下游也没有一味的压价，在阶段性底部进行正常补货，从而维持自身装置的正常运行。这种良性的趋势让市场参与者都有能力接受，所以延续性才较强，持续时间也较长。

 

　　下跌周期即将到来，跌幅有待观察

 

　　6月19日，山东丙烯主流价格涨至6850元/吨，价格再度涨至阶段性高位。但是，行情上涨势头出现明显放缓迹象，下游逐步开始观望并且消化自身库存。只不过，丙烯工厂压力暂时可控，因此周末市场维稳整理，暂时没有出现太明显的下跌迹象。

 

　　从近期的规律性行情来看，丙烯又要进入下跌周期了，但跌幅如何仍有待观察。丙烯供应逐步增加，山东地区部分合约恢复，供应端压力有所上升。但国际油价维持阶段性高位，下游开工负荷预期维稳，丙烯市场也存在一定的支撑因素。综合来看，丙烯市场延续规律性调整可能性较大，价格突破前期区间的可能性不大，供需面仍将是最主要的影响因素，市场心态变动需要密切关注。