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从复合肥生产能力看，即使今年上半年受疫情影响，复合肥企业停产时间普遍长于往年的情况下，并没有出现供应紧张，反映了我国复合肥产能严重过剩。在产能过剩的情况下，复合肥淡储更多地是要考虑原料价格走势。
复合肥的主要氮肥原料是尿素和氯化铵。
因季风雨提前，印度4~6月份尿素销量增加了近200万吨。正是印度的频繁招标支撑了国外市场，但印度的消费已经被“透支”。在印度需求转弱的情况下，国外尿素市场在第三季度很难找到新的增长点，价格大幅下行已经不可避免，我国尿素出口必然会进一步受到挤压。国内尿素供应增加、工业需求下降，而出口受阻，价格必然面临很大的下行压力。
因纯碱价格低迷，造成5~6月份纯碱检修企业增加，氯化铵供应量减少，价格坚挺。从双吨成本看，联碱企业亏损远小于氨碱企业，氨碱企业的开工率会进一步得到抑制，从而带动纯碱价格的反弹。在纯碱价格反弹的情况下，联碱企业的亏损会进一步缩小，开工率会进一步上升。近期，联碱企业相继复产，氯化铵供应紧张的局面将逐步得到缓解，价格不具有持续上涨的条件。此外，尿素价格的下跌，使得氯化铵单养分的性价比进一步降低，也对氯化铵价格的上涨形成抑制。
复合肥中的磷肥原料主要是磷酸一铵。近期，一铵供应紧张，价格大幅上涨。一铵涨价的原因是复合肥企业担心硫黄价格大幅上涨而大量采购，但二铵价格稳定，证明硫黄价格并没有传导到磷肥。至于硫黄的价格走势，笔者认为不具有大幅上涨的条件，近期硫酸价格不涨反降，也从侧面证实了这点。短期看，一铵企业订单充足，价格稳中上涨；中期看，磷矿石、合成氨价格有向下趋势，一铵企业利润较为丰厚，必然会造成行业的开工率提高，供应增加，抑制价格的上涨。从出口方面看，今年1~5月份二铵和一铵出口同比分别下降了67万吨和17万吨，出口形势不容乐观。一旦后期二铵出口受阻，必然会回流国内，同复合肥形成竞价关系，也会抑制一铵价格的上涨。基于以上的分析，一铵很可能走出前紧后松的行情。
钾肥1~5月份进口量比去年同期降低了154万吨，而价格也创了近几年新低，基本同大合同价格接近，可以说钾肥价格跌无可跌。但高达250万吨以上的港口库存仍需时间消化，而后续仍然会有进口到货，使得秋季价格反弹的希望极其渺茫。
综上，在秋季用肥量不能大幅增加的情况下，复合肥原料供应过剩的局面难以达到缓解，而当前复合肥原料价格总体处于高位，后期有可能进一步下跌，经销商淡储宜迟不宜早，可考虑分批进货，从而降低风险。
