10月18日，川发龙蟒公告，董事会审议通过在四川绵竹设立全资子公司绵竹川发龙蟒新材料有限公司，并以该子公司为主体建设10万吨磷酸铁锂及配套生产装置。

10月18日，川发龙蟒公告，董事会审议通过在四川绵竹设立全资子公司绵竹川发龙蟒新材料有限公司，并以该子公司为主体建设10万吨磷酸铁锂及配套生产装置。

该公司原名三泰控股，后通过收购四川龙蟒集团相关资产介入到磷化工行业，2022年锂电需求高涨阶段，公司再次以磷为突破口介入到正极材料行业。

以上跨界案例，只是近两年磷酸铁锂行业产能增长的一个缩影。

富宝锂电数据显示，10月19日，磷酸铁锂（动力型）均价为6.35万元/吨，磷酸铁锂（储能型）均价为5.85万元/吨，而在去年11月高点时国产磷酸铁锂价格曾经一度超过17万元/吨。

究其原因，除了上游锂价大幅下跌导致的成本支撑减弱外，前期新增产能的逐步释放、年内需求增速降低所引发的供需失衡，也使得该环节景气度大幅下降。

以上半年为例，东莞证券统计数据显示，正极材料收入达1283亿元，但是当期归母净利润仅为7.83亿元，扣非后净利润更是只有3.76亿元。

这也是包括负极材料、电解液、隔膜等各环节在内，锂电产业链内部盈利能力下降最为明显的板块。

三季度重归跌势

磷酸铁锂中的三大主要元素，磷、铁价格不高，最值钱的就是锂。

所以，磷酸铁锂与其上游锂盐价格，运行上也保持着高度一致。从今年初算起，电池级碳酸锂由每吨51万元一路跌至近期的17万元左右，跌幅高达66%。

以上背景下，成本端对磷酸铁锂的支撑效应大幅减弱，叠加该环节直面更下游的电芯企业，对终端需求减弱的影响反应更为直接，磷酸铁锂价格随即出现了以上看似“可观”，但是实际上稍小于碳酸锂的跌幅。

于相关生产企业而言，成本、销售两端同步走低，但是受到产业链内部供需地位的改变，议价能力较去年明显降低。

从上市公司业绩变动趋势来看，即便规模靠前的头部企业经营情况也难免恶化，并成为锂电产业链内部盈利下降明显的环节。

磷酸铁锂出货量居首的湖南裕能，上半年就面临着增收不增利，收入端继续保持6成左右的增长，净利润却同比减少2成。

德方纳米则是已经出现亏损，毛利率同比大降30.27个百分点。

对此公司给出几点原因，其一是受锂盐大幅下跌及下游需求放缓影响，公司产品销售价格随着锂盐价格的下跌而下降；其二，是此前积累的较高价位的原材料库存消化，叠加下游需求减少的背景下公司的开工率下滑，设备稼动率不足，导致公司生产成本较高。

相关数据还显示，德方纳米2022年上半年磷酸铁锂产能利用率为90.64%，今年上半年产能利用率则下降至63.59%。

“直到5月初锂盐价格企稳后，上下游采购、生产逐步恢复后，该公司盈利能力才有所回升。”德方纳米指出。

不过，从下半年磷酸铁锂价格走势和各家市场机构反馈情况来看，情况依旧不乐观。

首先，从今年7月开始，磷酸铁锂与碳酸锂一道重新下跌，并于近期创出年内新低。即便近期碳酸锂见底预期有所增加，磷酸铁锂价格也无明显异动，本周价格较上周仅小幅反弹300元/吨。

其次，包括贸易环节和第三方市场机构在内的人士近期也普遍反馈，终端排产数据并不乐观。

对此富宝锂电便指出，“下游电芯厂后续订单增长乏力，部分正极材料企业有减产情况，11月排产有下滑态势，整体市场交投氛围稍显寡淡。”

截至目前，尚无磷酸铁锂企业发布三季度业绩预告或者报告，但是综合行业运行情况来看，相关上市公司业绩大幅好转的可能性显然很小。

产能过剩问题突出

上述卖方统计结果显示，上半年正极材料、负极材料、电解液、隔膜及其他材料等各环节的归母净利润均同比较大幅度下滑，其中正极材料降幅最大，达到-92.75%。

需求不足影响的是整个产业链，但是正极环节所受冲击最为明显，或与该环节自身特点及供需形势有关。

据高工锂电不完全统计，2022年中国锂电四大主材规划投资金额超5000亿元，扩产项目数量为156个，其中正极材料扩产项目57个，占比最高。

同年，投资新建的磷酸铁锂正极材料项目超40个，总计规划新增产能（不含磷酸铁）至少超500万吨。

而相比于三元材料，磷酸铁锂由于门槛更低、以往供需矛盾最为突出，过去两年吸引了大量的行业外部企业介入投资。

本报也曾报道指出，纵观2021年8月以来宣布投产的上市公司，可大致分为新能源材料企业、具备资源的磷化工企业，以及其他化工企业。

比如钛白粉行业，几乎排名靠前的企业均宣布有磷酸铁或磷酸铁锂产能，如龙佰集团、中核钛白等。甚至，还包括了一些煤化工和石化公司，纷纷下场宣建新产能。

其中，动作快的公司今年已有部分产能释放，如龙佰集团上半年已经实现了2.8万吨磷酸铁的销售。

另一边，行业内原有的公司为了保持自身的市场占有率，也同步开启了规模可观的扩产计划，产能、产量保持同步增长。

以磷酸铁锂龙头湖南裕能为例，2021年产能为10.55万吨，2022年6月产能增加至34.3万吨。

“新增产能将在2022年至2025年逐步释放，至2025年总设计产能将超过95万吨（含新型磷酸盐）。”信达证券指出。

实际上，在磷酸铁锂产能扩张前期的2021年下半年，业内对其产能过剩问题便已经有所担忧，磷酸铁锂产能的建设周期需要1年到1年半左右，等到其产能释放至少要到2022年下半年底或者2023年。

相当于，2022年有小部分产能释放，但是需求端保持高增长，供需关系尚可保持相对平衡。2023年，产能释放速度加快，需求端增速又明显下降，进而导致产能过剩矛盾加剧。

而上述产能扩张的惯性，短期内似乎并未扭转，至少已经与下游客户深度绑定、拥有规模和技术优势的头部企业，暂时并未传出其改变扩产计划的消息。