第一阶段，1-2月底，行情小幅上行后，维持高位运行

 

　　2020年春节前国内BDO市场坚挺上行，1月份受道路运输及工厂控量发货等因素影响，场内现货供应偏紧张，厂家积极推进挂结算政策，报盘持坚，下游部分到期长约仍未落实，现货采购为主，场内实单商谈重心较坚挺。春节前后，国内新冠疫情爆发，多地道路运输受阻严重，BDO工厂货物积压较多，加上部分地区原料电石紧缺下，厂家停车降负计划增多，场内开工持续降低。但下游多数企业推迟开工时间，需求端复苏缓慢，市场供需两淡，市场商谈价格波动有限。

 

　　第二阶段，3-5月份，供方库存承压，市场重心持续下行

 

　　3月BDO正式开启漫漫下行之路，下游工厂受终端需求牵制，开工负荷提升缓慢，对原料消耗能力仍处于较低水平，BDO工厂库存累积较多难以消化，部分厂商让利出货意向增加，市场商谈价格持续走低。4-5月随着国内疫情逐步好转，BDO工厂试图稳价，推行限产保价政策，场内检修计划增多，行业开工负荷一降再降，然下游企业整体需求未见好转，如下游PBT行业开工维持3成左右，晓星PTMEG装置停车检修等利空因素居多，BDO供方库存消耗缓慢，让利出货意向延续，下游买涨不买跌心态为主，入市采买热情持续低迷，市场低价增多，实单商谈价格加速下行。

 

　　第三阶段，6月BDO市场震荡探底

 

　　6月BDO市场触底迹象显现，这多得益于工厂限产保价策略推销，6月初部分主力工厂如美克、国泰、盘锦、陕化、开祥等停车检修，场内开工降至3成以下，供方联合挺市意向高涨，下游部分工厂开工负荷小幅提升，加之随着BDO价格跌入历史地位，下游补仓积极性稍有增加，场内询盘气氛见好转，BDO工厂库存得以转移，部分工厂控量销售，市场实单商谈价格止跌企稳。

 

　　下半年来看，7-8月西北新增产能装置存投产计划，但新疆蓝山屯河计划停车检修一个月，其他工厂仍存检修计划，场内装置检修交替进行，整体开工持续低位，供应面支撑仍存，但相比上半年来说企业检修减少，整体开工上升，同时受进口量呈上升态势影响，市场库存在下半年仍有上升的表现，场内整体供给仍相对充足。原料方面，下半年原料电石存上涨预期，价格重心将略高于上半年，成本面利好支撑仍存。需求方面，受疫情影响，上半年下游开工持续低位，但随着国内经济逐步复苏，需求有望在金九银十有所回升，但整体需求量仍低于往年水平。心态方面，行业亏损加剧，供方报盘调涨心态增加，然下游持续压价情绪，市场供需博弈持续，观望气氛浓郁。

 

　　综上所述，下半年来看国外疫情仍难控制，下游及终端需求量虽难敌往年同期，但整体需求量将优于上半年，需求存向好预期；下半年BDO工厂检修计划相对减少，场内开工负荷较上半年多有提升，加之进口低价货源时有冲击，场内货源供应相对充裕，但多数BDO企业联合止损意向坚韧，稳市探涨操作为主。金联创认为，下半年BDO市场呈现窄幅上行的趋势，但涨幅空间较小，预计2020年下半年BDO市场价格在7500-8500元/吨区间震荡。