阿拉伯石油公司阿布扎比国家石油公司ADNOC已获得德国聚合物制造商科思创Covestro的多数股权。正如ADNOC周一宣布的那样，在11月27日的初始接受期结束时，已超过自愿公开收购要约中规定的50%加一股的最低接受门槛。初始接受期内提交的股份和XRG收购的股份合计占科思创总流通股的约69.94%。

尚未提交股份的股东仍可在额外的接受期内接受要约，该接受期持续至 2024年12月16日。这是科思创股东仍可从收购要约中受益并接受收购要约的最后期限。ADNOC计划在2024年12月19日额外接受期结束后宣布要约的最终结果。

科思创董事会和监事会在2024年11月7日发布的联合理由声明中建议股东接受收购要约。

作为科思创股份公司未来的新大股东，ADNOC新成立的投资公司XRG有望成为全球五大化学品公司之一，标志着其国际增长战略的重要里程碑。

收购要约的完成仍需满足进一步的监管条件，包括合并控制、外国投资控制和欧盟外国补贴监管审批，这些条件已在与收购要约相关的要约文件中列出。XRG现在完全专注于满足这些剩余条件，预计交易将于2025年下半年完成。

在成功完成收购要约后，科思创董事会同意在履行其受托责任的前提下，支持科思创退市和/或挤出（如果XRG打算执行其中任何一项）。ADNOC已向科思创承诺，在投资协议期限内（将于2028年12月31日到期），不会签订控制权和/或损益转让协议。

因此，ADNOC在收购过程中迈出了决定性的一步，这可能在多个方面成为德国经济史上的里程碑。

这将是海湾国家投资者对DAX公司的首次重大收购，也是多年来欧洲化工行业最大的交易，该交易金额为116亿欧元。ADNOC将收购科思创视为迈向全球化工行业顶级联盟的第一步。

由于ADNOC尚未积极参与科思创的业务和市场，因此从反垄断角度来看应该不存在任何问题。与此同时，该交易还必须由许多国家根据其适用的外国公司直接投资规则进行审查，例如一个国家的安全利益是否反对出售。

预计联邦政府将批准科思创交易

在德国，联邦经济部已经阻止了几项已宣布的交易——其中大部分是本应出售给中国竞争对手的IT公司。联邦政府希望阻止独特技术从德国流向中国。

但可以预见的是，此次出售不会因为政府投资管制而失败。科思创的技术和聚合物产品不被视为与安全相关的基础设施。

近期政府内部有人表示，该交易将受到批判。然而，Adnoc一直是可靠的合作伙伴，与联邦政府保持着信任的合作，该公司向德国供应液化天然气。

ADNOC收购科思创的时机恰到好处。据业内人士透露，Adnoc早在几年前就已将DAX集团确定为潜在的收购目标。2022/23年经济低迷后，科思创股价大幅下跌。

ADNOC于2023年6月开始与科思创进行非正式会谈。由于一年后经济继续疲软，科思创的利润前景也随之疲软，因此收购价格不必超出宣布的每股62欧元。

两家公司预计交易要到2025年下半年才能完成。届时科思创将开启一个新时代：该公司是2015年从拜耳分拆出来的。从那时起，科思创就一直抵御着财务投资者的收购。

科思创拥有17,500名员工，为汽车、家具、家用电器和建筑行业生产塑料中间产品。通过此次收购，Adnoc将获得用于电动汽车、隔热材料和技术塑料的更先进材料。

科思创董事会完全支持ADNOC的提议，投资协议给予了该公司最大的保障:

科思创的关键角色：ADNOC将科思创视为化学品业务进一步增长的平台。作为新成立的子公司XRG的一个部门，科思创将在Adnoc扩大塑料和特种化学品等材料业务的过程中发挥核心作用。科思创首席执行官Markus Steilemann强调了Adnoc作为合作伙伴所带来的收购和投资优势。Adnoc承诺提供资金和专业知识——无论目前经济是否表现不佳；

进一步收购：科思创仅仅是XRG的一部分，这家新公司还将投资其他化工业务和氢项目。要成为全球最大的五家化工公司之一，XRG的销售额必须超过450亿美元，而科思创仅贡献了其中的三分之一。因此，进一步的交易是可以预见的；

其他平台：ADNOC目前正在与奥地利石油公司OMV就其基础和特种化学品部门的重组进行谈判，ADNOC在该部门拥有股份。Adnoc已经获得了化肥公司Fertiglobe的多数股权。这家中东最大的氮肥生产商将扩建为Adnoc绿色氨业务的平台。氨被认为是氢的节能运输载体；

绿色转型：科思创是不再基于化石原材料的未来化学技术的领导者，应使用可再生原材料代替石油和天然气——包括从塑料废物中获取新原材料的循环经济。这对Adnoc来说很有趣，因为该公司正在为石油和天然气产量下降后的时代做好准备。

至少在接下来的四年里，科思创可以继续以ADNOC作为所有者和合作伙伴的现有形式。Adnoc向其提供了广泛的保证：科思创将仍然是一家共同决策的德国股份公司，并将按照德国国内公司治理准则进行管理。

科思创董事会被保留，而ADNOC将在12人监事会中拥有4个席位，其中一个将担任主席。该投资协议实际上不包括工厂或总部的搬迁。德国科思创员工在2032年之前不会因运营原因被解雇。

在投资协议到期后，ADNOC是否会与科思创实施其他计划还有待观察。将生产转移到能源便宜、成本效益更高的中东地区的设想可能会在德国遇到巨大阻力。

然而，科思创首席执行官Markus Steilemann并不期望这一点。“能源成本只是决定生产基地时的因素之一，贴近客户和市场非常重要，”他在接受媒体采访时表示。“我们是欧洲的供应商，成本非常低，并且靠近大型工业客户。这些客户市场在中东并不存在。”