在全国两会后，围绕“六稳”和“六保”的政策密集落地，与前期全国复工复产各项政策相呼应，宏观政策效果更趋明显。二季度实际GDP同比增长3.2%，6月工业增加值同比提升至4.8%.国内疫情获得有效控制，经济运行有效恢复，其中固定资产投资同比持续增加，制造业投资稍显低迷，但基建及房地产恢复情况良好，持续拉动经济回升。工业企业利润环比持续改善，在宽松的货币政策和财政政策支持下，国内经济预期将持续向好。

 

　　广发证券化工行业2020中报业绩预告统计分析整体结论显示，一是上半年行业整体归母净利润预计161亿元，同比增长12%；二是单季度同比方面，第二季度行业归母净利润128亿元，同比预增66%；三是单季度环比方面，第二季度行业归母净利润环比预增287%.

 

　　在统计的33个化工子行业中，上半年预计归母净利润增速表现分化。其中14个子行业上升，同比升幅较大的子行业有改性塑料（336%）、涤纶（116%）、食品及饲料添加剂（84%）、其他化学制品（56%）等；归母净利润预计同比降幅较大的子行业有16个，分别是炼油（-223%）、氯碱（-203%）、纯碱（-167%）、合成树脂（-123%）、氮肥（-99%）、锦纶（-90%）、无机盐（-66%）、复合肥（-61%）、印染化学品（-57%）等。此外，钾肥、膜材料预计实现扭亏为盈，橡胶助剂、粘胶子行业预计续亏。

 

　　上半年，受突发新冠肺炎疫情影响，防疫产业链表现突出，部分周期子行业业绩承压。整体看，年初以来防疫需求快速增长，口罩、手套销量向好，拉动改性塑料子行业上半年业绩大幅预增；涤纶产业链主要受益于炼化项目投产带来的业绩增厚；食品及饲料添加剂则受益于维生素行业景气上行，产品价格上涨。同时，由于部分周期子行业承压，粘胶、纯碱、氯碱等产业链受供需恶化、产品价格大幅下跌的影响，上半年业绩表现不佳。

 

　　中信建投证券分析师张玉龙认为，伴随下游行业纷纷回暖，化工行业受益于需求复苏，主要子行业均有望走出谷底，迎来景气回升。对于未来，他表示，近年来伴随着环保治理力度加大，化工行业主要子行业开始出现明显分化，优胜劣汰，强者恒强，拥有独特竞争优势的细分行业龙头有望持续脱颖而出。而在化工新材料领域，发展高端半导体、OLED材料等不但是国内石化产业升级的关键，同样也是当前大国博弈的焦点所在，这些领域的国产化替代仍是未来数年内最值得关注的主题。