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首先原料方面，7月份，一方面，沙特主导的减产给予市场较强的底部支撑，且存在作弊减产的伊拉克，尼日利亚等国提交减产弥补措施，严格执行减产令市场看多氛围浓厚；但是，另一方面，疫情问题始终存在，且美国等没有出现疫情拐点，市场一直担忧需求的问题。总之，多空交织下，市场并未走出单边行情，而是整体在高位盘整。按目前原油期货价格结算，以东营地区炼厂为例，截至7月下旬，山东地炼原油到家成本大约在2800-2900元/吨左右，与上月底相比增长100元/吨左右。
其次，产品方面来分析收率最高的汽油、柴油。首先汽油方面，夏季汽油需求相对较好，集采支撑加之下游补货较为积极，另外国内汽车销售数据表现良好，汽油潜在消费量存在不断好转预期，故汽油市场成交良好，价格平稳上行； 柴油方面，传统淡季的背景之下，南方降雨、北方高温均限制柴油需求，另外国外公共卫生事件限制出口企业以及北方煤炭反腐限制煤矿开工率均利空柴油需求。故柴油下游消库速度明显偏慢，终端多低价补库为主，柴油价格持续承压。
据统计，截至7月23日当天，山东地炼92#汽油市场价5317元/吨，较上月同期上涨469元/吨；0#柴油市场价格4782元/吨，较上月同期上涨41元/吨。
综合以上分析，7月份，受原料成本小幅上升，而主要产品尤其是收率最高的柴油价格持续承压的影响，山东地炼理论炼油利润持续在低位徘徊震荡。
后期来看，国际原油方面，下月来看，市场依然关注需求的恢复情况，油价很难走出单边行情，大概率延续高位震荡的走势。中南美地区，中东地区以及非洲地区相继沦陷，主要经济大国美国，巴西和印度等依然与疫情在做斗争，经济重启面临较大不确定性，之前经济重启的部分国家面临再次关闭的风险。反观供应端，欧佩克开始放松减产，供应增加的可能性很大。因此，市场中性为主，油价虽然面临回调，但整体依然延续高位震荡走势。炼厂原料成本或继续在2900元/吨左右震荡。
产品方面，下月地炼开工负荷预计维持高位，成品油供应面也将较为充足，产量预计继续增加。需求面，汽油下游消费旺盛，市场成交平稳，加之集采存在一定支撑，预计汽油价格仍有继续上行空间；柴油短期无利好消息出现，下游阶段性低价补货为主，不过长期来看，金九银十预期下，8月份部分贸易商和终端客户或提前备货，大单成交或有增加。柴油价格不排除有小幅上行的可能。综上预计汽油涨幅在100-200元/吨，柴油涨幅在50-150元/吨。
综上，理论原料成本保持稳定，而炼油产品方面有上行预期。预计8月份，山东地炼理论炼油利润或小幅上涨。
