早在7月上旬，TDI价格经历一轮下跌，二度拉涨陷入无量尴尬局面时，已经有部分意识敏感的市场人士去温习了2016年TDI的神迹，并畅想多舛的2020年能够实现2016年般的凤凰涅磐。而此后随着外盘价格大涨，以及国内承接密集和大量的出口订单，加之国内外一系列的装置临时故障和计划内检修的重叠，7月底TDI价格加速上行，8月市场关于2016概念的宣扬逐渐增多，引发思考和讨论。

 

　　随着2016概念热度的提升，遍稽群籍，寻找2016年TDI由11000元/吨底部，坚实上涨并加速爆发至50000元/吨的理论支持，与2020年眼下的TDI走势，做一点横向对比。在此分享予市场，温故而知新。

 

　　2016年TDI之所以能实现爆发，除了导火索德国巴斯夫的爆炸事件，实际上也有其深远的坚实基础，例如当年全球部分装置的产能淘汰，国内长达两年的低价压制，全球货源的积极流动等等。而2020年全球疫情蔓延，TDI需求短暂停滞，产能却处于扩张状态，价格创历史新低，社会库存逢低起量，核心工厂二季度亏损严重。开局不利的条件下，下半年伊始工厂对于盈利的渴望愈加强烈，而随着国内外装置检修密集开始，以及部分突发事件，TDI的全球流动性大幅提升，价格得以实现加速上行。

 

　　首先在价格基础，工厂存量，行业低开工率，需求预期，空单敞口，工厂诉求，以及出口表现等方向上，二者之间有非常高的相似度。上述这些利好，都十分有效的带动价格面坚实上行，而至于价格的最高表现，却又受到供需结构，社会库存水平的制约。

 

　　显然在2016年，TDI全球范围内呈现产能减少状态，与此同时由于长达两年的低价沼泽，令下游用户习惯了原料低价，相应的没有建立安全库存的意识，多数时间只持有很少的TDI现货。同一时期贸易商群体也一样只持有很少的获利盘，甚至更多有大量空单敞口。在这种供需格局和低社会库存的条件下，TDI不仅实现了连续上涨，更是创造了攀升至50000元/吨的神迹。但2020年这两个维度上，条件并不足够理想。今年全球范围内仅有连石化工的5万吨装置处于长停状态，并没有真正意义上的产能淘汰。而社会库存高更是从2019年便开始被市场各方和担忧的一大隐患。此外中间市场也有一定体量的获利盘。

 

　　今年经过了4月份的库存转移之后，社会库存基本达到历史高位，虽然经过5-7月份的消耗目前已经大幅下降，但实际上仍处于相对高水平。抛开情绪面的紧张气氛评估，认为大多数下游用户的原料存量足够在零采购的情况下消耗月余。

 

　　因此通过上述比对结果，认为眼下TDI的涨势仍然处于延续状态，有继续冲高的动力，但考虑到中长线的供需结构，高社会库存和获利盘等方向，未来TDI的涨幅和交易放量程度，可能很难媲美2016。当然，社会库存的容纳能力是巨大的，信心值金子，若买方能够对长线建立足够信心，那该群体在高持仓的基础上，是仍然可以具有持续和强大购买力的，这适用于国内外所有下游用户。

 

　　这出涨价大戏还在进行，厂家的意志是其高度的重要支撑，认为后期需要密切的方向有：国内外装置动态，厂方库存和接单变化，外盘价格走向和出口订单量变化，国内用户采购心理变化，内外盘价差变化。另外建议空单的补仓、交货等细节，防范违约和逾期风险。