从第三季度开始，国内聚合MDI市场区间震荡，看似波澜不惊的市场，实则已经暗潮涌动。从7月24日-7月底，短短7天市场，华东聚合MDI市场上海货上涨1600元/吨，涨幅达到14.04%。8月工厂挂牌相继上调且收窄对国内市场供应，7月、8月欧美装置相继发生不可抗力，令供方挺市态度更加强硬，市场价格宽幅拉涨。8月全月华东上海货价格上调2700元/吨，涨幅高达20.77%。虽八月市场涨幅较大，但8月分销市场成交情况却不尽人意。工厂挺市态度强硬，对市场放量较少，韩国货新货成本升高，成本压力下，市场价格上移。8月在工厂的合力挺市与高结算的政策下，分销商操盘稍有不慎就面临亏损。工厂为何如此控盘？是需求回升？还是利润驱使？随着7月数据公布，一切疑惑逐一解开。

冰冷数据表现优异，上涨存底气

2019年冰冷领域在聚合MDI下游占比中约占42%，其需求好坏对聚合MDI走势形成一定影响。今年疫情给冰冷领域出口带来机遇，在政府复工复产政策导向下，国内冰冷开工率提升。而国际疫情反复，国外企业生产彻底恢复正常不切实际。在运输逐渐恢复及生鲜需求增加情况下，食物储存需求回升，从而导致国外加大对中国冰冷的需求，带动冰冷领域对聚合MDI的需求增加。由产业在线数据显示，从4月开始冰箱、冷柜产量逐步恢复并在后期呈现较大幅度增长，历年6、7月为冰箱、冷柜的淡季，但今年冰箱、冷柜需求表现抢眼，7月冰箱产量同比增长50.25%，冷柜产量同比增长24.88%。金联创采访某冰箱厂商表示，目前冰箱订单已经排满至第四季度，冰箱、冷柜将直接跨过淡季，迎来下一波增长。

众所周知，近年随着国内MDI产能的迅速扩张，出口量逐年增多。由金联创数据估算，2019年出口量占国内产量的3-4成。今年4-5月为控制及防治疫情，多个国家封国，导致国内聚合MDI出现出口小于进口现象。在疫情之下，进出口数据呈现的非常态化，令市场信心受挫明显。从7月海关数据来看，我国出口聚合MDI52997吨，出口量较上月增加78.48%，较去年同期减少15.25%。除印度地区恢复缓慢以外，其余地区需求均有所提升。这意味着出口已经逐步恢复，令市场重拾信心。

欧美需求启动，为后市上涨奠定基础

8月底劳拉飓风过境，美国路易斯安那州及德克沙斯州受灾严重，多个MDI供应商宣布因不可抗力因素停车，部分地区房屋倒塌，灾后重建迫在眉睫。虽美国地区拥有本土产能，但供应已经无法满足当地需求，需从其他国家采购。劳拉飓风过境期间，陶氏原料装置及科思创MDI装置对外宣布不可抗力停车，加剧了供应紧张局面。据相关新闻报道，随着疫情的常态化，全球多个经济体逐步恢复，欧美建筑领域PMI指数回升，欧洲需求旺季将至，前期受疫情压制的需求，或将集中爆发。有机构预测，欧洲聚合MDI供应缺口20%附近，同时对中东地区的供应已经降至较低水平，而中东地区的进口聚合MDI主要来源于亚洲及欧洲。
 

　　综合来看，在出口增加、冰冷需求强劲、欧美需求复苏情况下，为国内聚合MDI后市上涨创造条件。目前国内刚需回升缓慢，但我们预计在库存消化后，刚需有望增量，预计，9月聚合MDI市场上涨概率较大，有望创年内新高。