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业内人士认为，终端需求的强势支撑是此番上涨行情的主因，但需要注意的是各产业链涨势不均。“距离终端较近的产品涨幅大于近原料端的产品涨幅。”卓创资讯研究院高级研究员曹阳表示。
刚需托市终端疯涨
“10月以来，公司的双酚A价格多次调涨，从每吨1.18万元涨至目前的1.9万元左右，即便这样也是一货难求，库房里已经空空如也。目前许多同行已经停止报盘。”山东某双酚A企业的销售负责人介绍说，此次双酚A大涨主要缘自下游环氧树脂行业的利好拉动。今年环氧树脂新增产能9万吨，价格已涨至近3年峰值，且仍有继续上行的趋势。
三季度以来，随着国内复工复产加速推进，汽车、房地产、家电、风电等消费领域需求火暴，拉动消费近端的聚氨酯、工程塑料等有机化工产业链水涨船高。
据卓创资讯研究院化工行业研究员李训军介绍，8~10月我国电冰箱产量同比增长25%~30%；9月家用冷柜产量同比增幅更是高达107.3%。另一主要消费领域汽车市场的表现也同样亮眼，10月汽车产销量同比分别增长11%、12.5%，增速已连续6个月保持在10%以上。
“房地产也是有机化工产品终端消耗的‘大户’，有机化工产品在涂料、外墙保温材料、管材等方面都有广泛应用，家具、房屋装修等后周期产品也与其有千丝万缕的联系。”李训军表示，年初的新冠肺炎疫情导致新房交付延期至下半年，支撑了消费近端有机化工产品链上涨。
今年以来，聚氨酯产业链整体涨幅已达43.2%，高居有机化工板块涨幅榜首；工程塑料、通用塑料紧随其后，涨幅亦分别达到36.2%、22.7%。
油市不振上游温吞
相对于终端库存频频告急的火热，产业链上游原料端的表现却不温不火。
双酚A四季度涨幅达到66.27%，而其上游丙烯市场却涨势平平。近原油端的丙烯价格与油价有较强的正相关性，两者走势相关系数达到80%以上。10月初，丙烯市场均价为7502.73元，目前涨至7843.73元，涨幅仅为4.55%；另一上游纯苯市场走势稍好，10月以来涨幅达到29.46%，但还不及双酚A涨幅的一半。
“不仅产业链内部冷热两极分化，产业链之间也是相差巨大。”抚顺石化芳烃分析师高强介绍，“就拿靠近原油端的芳烃产业链来说，年内整体跌幅达到20.2%，在有机化工各产业链中涨幅垫底，与涨幅第一的聚氨酯产业链相差63.4%。芳烃产业链上游与原油市场走势高度相关的甲苯、二甲苯价格跌幅分别达到33.8%、33.03%，跌至2004年以来最低水平。”
为何有机化工市场上下游两端涨势如此悬殊?业内人士普遍认为，主要是年内原油价格大跌所致。截至目前，年内布伦特原油价格下跌38.19%，WTI原油价格下跌34.79%。受其拖累，近原油端的化工产品市场低迷也在情理之中。
此外，虽然临近年末终端消费市场启动迅速，但鉴于有机化工产品的产业链较长，终端的需求向好逐级向上传导后，有效性逐渐降低，不足以抵消原油低位的影响。
供需博弈持续分化
后期来看，终端需求拉动作用或将持续。考虑到明年炼化新增产能集中释放，原料端将面临产能过剩的考验。
宏观环境向好会拉动近终端产品消费。国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会11月30日发布的先行指标数据显示，11月中国制造业采购经理指数(PMI)、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为52.1%、56.4%和55.7%，三大指数均创年内新高，经济复苏稳中有进。
“由于新冠疫苗研发进展顺利，全球疫情有望进入可控阶段，海外消费需求复苏的确定性进一步增强。”李训军认为，对于出口依赖度比较高的产品预计需求将有所修复。
然而，原料端的有机化工产品则会迎来产能过剩的大考。今年受疫情影响，计划上马的部分炼化产能推迟投产，少部分已经投产的产能也未能达产。这部分产能和计划明年上马的新增产能将于2021年集中入市，芳烃、烯烃以及下游衍生品的市场格局会发生翻天覆地的变化，对多数上游化工产品来说，必然面临供给相对过剩的危机。
除了供需双方博弈，有机化工产品市场的后期走势还取决于原油市场，上冷下热两极分化的走势或将延续。
