1、主导因素——基本面持续走弱，产销压力逐步上升

进入2021年，虽有多套环氧乙烷装置停车检修，但大部分短修为主，仅有2-3套小产能装置停车时间较长，因此对市场供应端奉献相对有限。据隆众资讯数据统计，除几套检修装置、及EO/EG联产装置转产乙二醇造成的损失产量外，2021年1月环氧乙烷行业平均开工率在80.16%，较12月下滑约2个百分点。但对比2020年同期，2021年环氧乙烷产量随着新增装置顺利投产，月度产量增加3.5万吨之多。

与此同时，环氧乙烷市场基本面的另一面——需求端——主力下游聚羧酸减水剂单体屡现低价。年关逼近，启动工人返乡潮，各地区终端基建项目陆续停工，聚羧酸减水剂单体市场需求传导严重受阻，工厂库存渐起，低价刺激买方冬储情绪。产品亏损走量的同时，单体工厂生产积极性下滑，负盈利压力开始向上游原料传导，导致环氧乙烷市场产销压力逐步上升。

2、限制因素——乙烯供需矛盾上升，价格快速下滑

下游需求进入淡季，乙烯供需矛盾逐步凸显，东北亚乙烯价格快速下滑。一方面，日本、韩国等地区裂解装置检修完毕，供应量逐步增加；另一方面，国内需求疲软导致下游对乙烯采购积极性明显下降。上游原料价格的大幅走低，对环氧乙烷成本端及业者心态方面的冲击是不可避免的。

受以上利空因素影响，节前环氧乙烷价格如期下调。同时考虑近期乙二醇行情向好，而其是平衡环氧乙烷产量的关键因素，因此短期环氧乙烷产销平衡将靠转产乙二醇来完成，EO市场价格降后将维稳运行。

　　目前值得一提的是，此波环氧乙烷价格如期下调，且新价触及市场心理价位，叠加目前物流基本停运，单体工厂低出意向减弱，部分封盘不报。因此中长线来看，节后部分环氧乙烷装置停车检修、及减水剂单体下游客户冬储备货有限分析，节后EO及单体市场价格反弹预期偏强。