中国石化新闻网讯 据福布斯2月1日报道，对于石油交易商来说，围绕近期游 戏驿站公司（GME）股价飙升的争论耳熟能详，对查尔斯 狄更斯（Charles Dickens）的粉丝而言也是如此，他在《尼古拉斯 尼克比》（Nicholas Nickleby）一书中描述了类似的关于一家改进热松饼、面包烘焙技术和提升送 货准时性的公司的事件。投机者先低价大量购买该公司股票，随后一批资深研究 员大力推荐该公司，他们宣称该公司会通过为工人阶级提供热腾腾、营养丰富的 早餐来提升市场地位，等股价上涨后，投机者便抛售股票以获利。这是一起典型 的事件，其中的操作手法就是现在被人熟知的“pump and dump”的操作法。

当然，游戏驿站（GME） 是一家真正的公司，它有真正的业务，而不是虚构的松饼，但这并不是说最近的股价暴涨有基本面支撑。就像我的经纪人哈姆雷特 说的“Ay，这里面有问题”。 基本面并非是纯粹的基本面，因为它总是包含了 一定的猜测和预期：今天的市盈率很重要，但非影响股票估值的唯一因素。其他 比如对疫情持续时间的预期、未来几个月的经济增长和消费者收入、消费者重返 店内购物的程度以及许多其他因素，这些因素都不确定。（也有人认为，这只股 票暴涨是因为有人利用了人们对对冲基金的愤怒）。如果任何一只股票的价值能被明确界定，那么将有很多市场分析师失业。 

有些经济学家坚持认为，市场总是理性的，任何东西（股票、大宗商品、房地产等）的价格都反映了买家愿意支付的价格。基于这样的理论，如果这周石油 价格是50美元，下周是40美元，那么这两个价格都不是非理性的，而是反映了 不同时期人们对石油感知价值的变化。 

而事实上人们总觉得石油价格经常被操纵，而且在整个历史中都是如此：从 洛克菲勒到德州铁路委员会，再到石油七姐妹，以及最近的OPEC+。投机者同 样经常被指责为油价波动的罪魁祸首，甚至在纽约商品交易所开始交易石油期货 之前，投机者就允许个人投资者（通常被称为“医生和律师”）投机油价。

最近，2000年代油价飙升的部分原因是指数基金的创立，指数基金使养老基 金和其他基金能够投资石油，因为它们的风险远低于期货合约。但与此同时，在需求激增的同时，石油供应也出现了严重中断，这才是油价上涨的主要原因。 2008年油价飙升时，一些人（比如我看空油价）认为这是一个泡沫，但许多人认为油价反映了“石油峰值”，这是一种被广泛认可的学说，许多人坚信，石油产量已在2005年永久见顶。

石油危机期间，当重返市场后价格不断飙升时，各大石油公司都认为是投机者推高了油价。他们揶揄道：成为一名石油交易员，你只需有一张桌子、一把椅子、一部电话和一笔信贷（信贷是真的需要）。由于人人都知道股价将上涨，人们会以任何价格买进，以期迅速并以更高的价格卖出获利。这也被称为“动量交易”，一个经常用来解释价格似乎不合理的基本面。 

对市场不合理或不公平的抱怨并不新鲜，长期以来，大宗商品生产商一直指 责“投机者”影响价格。然而，在大多数情况下，比如石油期货，市场非常广 阔，任何一个投资者，无论是个人还是公司，都很难以操纵。不过，也有一个非 常大的例外，有一些政治人物的决定能影响近短期石油期货价格，包括俄罗斯总 统普京、美国总统拜登和沙特能源部长本?萨勒曼，本?萨勒曼最近说“我希望交 易大厅里的人尽可能紧张。我要确保在这个市场上赌博的人都会痛苦万分。”

但即使今天，沙特政府也不能保证当前的油价就不会变化，例如，如果俄罗斯的产量远远超过配额，或者美国的页岩产量再次开始繁荣，沙特可能会决定让油价下滑。本?萨勒曼（Bin Salman）部长以其专业知识而闻名，而他可能是第 一个承认再多的专业知识也无法精准预测油价的人。
朱利斌 摘译自福布斯