原料上涨动能减弱。3月初国际油价延续前期强势，行情惯性推涨，美油、布油纷纷创下阶段新高。在沙特领导的OPEC+减产协议的提振下，油价大多已经反弹至疫情前的水平，叠加月初沙特石油设施再度遭遇恐怖袭击，加剧地缘政治风险，进一步推升国际油价。此外，美洲因罕见寒流天气，导致国内产能出现回落，国际油市供应的边际缩减助力油价最高上涨至18年10月同期高位。

不过3月中旬开始，美国石油设施产能逐步从寒流天气中恢复出来，页岩油产量增加再度冲击国际能源市场，此外受欧洲需求疲软预期和新冠疫苗接种进程缓慢的影响，国际油价上涨动能减弱，甚至出现高位松动迹象。与此同时，苯乙烯原料纯苯及乙烯价格均有所回调，短期乙烯供应紧张状态减缓，苯乙烯生产成本下跌，目前成本虽有支撑，但成本仍有下行危险，短期对苯乙烯行情的支撑力度已不强劲。

产能持续增长，供应渐宽松。苯乙烯价格上涨或下跌，供应变化往往起到很关键的作用。05合约弱势运行，离不开行业供应转向宽松的市场预期。近些年国内苯乙烯产能呈现持续增长态势，据卓创数据显示，2020年我国苯乙烯年产能新增257万吨/年至1112.5万吨/年，产能增速达30%。受疫情影响，2020年部分计划新增装置出现推迟，2021年苯乙烯新产能将继续大量释放。数据显示，2021年苯乙烯计划新增产能达450万吨/年，较2020年增长35.1%。由于新装置有推迟的可能，仅考虑计划于上半年投产的装置，其产能合计约为213万吨，较2020年增长19.1%。上半年计划投产量大，随着装置陆续开车并稳定运行，2021年苯乙烯来自新产能的压力依旧较大。

春检力度不大，外盘装置复产。2020年受疫情影响，国内苯乙烯价格大幅下跌后导致部分企业出现亏损，进而导致检修装置有所增加。而随着疫情好转，国内苯乙烯价格出现快速拉涨，产业利润快速积累，导致今年一季度装置检修力度并不大，预计因检修损失产量约38.2万吨，规模检修或延续至二季度和四季度。

一季度计划新增装置较多，二季度的检修一定程度有利于缓解供给端带来的压力。考虑到2021年苯乙烯供需矛盾较为突出，不排除因利润不佳而导致部分产能退出或者检修产能增加。此外，因外盘前期检修装置陆续重启，海外的美国前期因天气原因停车的装置也陆续重启开车，导致短期供给更加宽松，市场可流动货源增加，厂商高价货源出货困难，部分选择低价去库。

去库尚好，支撑一般。一季度末是苯乙烯传统去库周期，今年亦不例外，甚至时间有所提前。据隆众资讯统计，截至3月15日，苯乙烯江苏社会库存目前总库存量在16.93万吨，环比降1.66万吨；商品量库存在15.88万吨，环比降1.76万吨。其中苯乙烯江苏社会库存国产及进口到船货4.1万吨，提货5.76万吨，发船2.1万吨。到货小于提货，库存下降。当前苯乙烯库存处于历年低位，且去库趋势良好，因春季码头出口规模扩大，发船相对集中，有利于主流港口消耗库存。不过当前库存变化基本处于市场预期之内，库存总量基本处于2-3周的提货水平，相对来看并不高，然而，下游需求始终没有体现到市场中，没有给苯乙烯起到有效支撑。

需求塌陷，抵触高价。需求通常可以看做是拉动行情的最直接因素，正如去年国庆后火爆的终端需求，带动苯乙烯一路走高。而今需求旺季已过，终端买盘追涨意愿不强，特别是在苯乙烯行情回落情况下，不买跌心理愈发强烈。从苯乙烯三大下游开工来观察，近期PS开工回落相对明显，受PS出厂价下调影响，中小下游工厂采购意向低迷，工厂开工随之下降。ABS开工基本维持高位，但终端对高价货存抵触心理。据市场听闻，近期家电厂产量下降，部分小家电订单由于成本原因转移至欧洲地区，导致欧洲地区原料价格出现暴涨。部分贸易商资金充足，等待4月份采购旺季来临。EPS开工低位快速恢复，但因苯乙烯跌势难止，EPS出厂价格大幅跟跌，商家提货速度缓慢，多数EPS工厂库存压力明显。

　　总体来看，换月05合约的苯乙烯并没有继承03合约的强势基因，主要是由于短期成本及供需格局发生了变化。苯乙烯价格从6000元涨至10000元用了近60天，而从10000元降至8000元仅用不到20天，侧面反映了市场对苯乙烯短期供需变化的悲观预期十分强烈。随着油价高点破位，下方空间或进一步打开，若市场缺少更多利好引导，能源化工品市场恐将“乌云盖顶”。就苯乙烯自身供需而言，随着货源供应逐渐宽松，下游需求表现不佳，短期价格在外围支撑不强的情况下，有望继续跟随基本面偏弱震荡。