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以2019年为PX行业发展时间分水岭，PX产能扩张进入快速增长通道，2年时间内，PX新增产能累积高达1160万吨，增长近一倍。然因新项目上马投资成本高、且建设周期长等诸多限制，2021年PX新增项目仅存中化泉州及浙石化二期，而市场关注度较高的盛虹项目、中委广东及中金二期仍处于建设阶段。而需求增速则处于稳步增长阶段，年内PX供需格局改善预期提升。
供应空挡显现 进口能力缓速下滑
近年内以国家“十四五”规划为指导，大力发展七大炼化基地内重点项目，中国PX亦乘上此轮快车，进入高度发展阶段，同时在PTA工厂的补原料短板、向上游延伸产业链，规模化产品发展布局下，具备“油品-芳烃-烯烃-聚酯”的企业成为行业扩张的主力军，PX产能增速维持稳定攀升态势。
2021年预计中国PX总产能将达到3133万吨，同比增长22.72个百分点。其中浙江石化二期项目PX设计产能达到500万吨，创全球范围内单体装置生产能力之最。2021年新增产能释放节点集中于下半年，因全部为PTA工厂配套原料项目而高负荷稳定量产概率偏大，然上半年则为空档期，产量波动变化空间较小，预计2021年中国PX总产量为2351.75万吨，同比增长19.81%，国内PX自供水平稳步提升，并且民营企业占比进一步扩增，将正式超过国资企业份额。
2021年全年预计中国PX进口量预估将下滑至1317万吨，环比下滑5.01%。因为PX新进入玩家为全方位布局“油品-芳烃-烯烃-聚酯”的现代一体化企业，进而有效削减了其对进口货源的采购份额，然而受制于产业链各品种发展增速的错配，中国庞大的PTA市场仍是全球各国的主要竞争标的，同时人民币增值亦为进口货源提供竞争力。因此为满足市场稳定性及实际需求，每月仍需进口PX货源百万吨附近。综之，在国内PX有效产出快速释放及进口量缓慢回撤的双重作用下，中国PX整体供应量将实现稳步提升，2021年预计供应量为3668万吨，但年均增长率回落至9.54%，中国PX市场进口依赖局面改善力度放缓。
需求第二轮发展阶段 缺口扩张预期加强
PTA正处于第二轮快速扩能周期，新产能将进一步加大国内供应压力，PTA社会库存创历史新高，叠加PTA产品发展成熟、同质化严重，过剩困局下行业竞争局面将愈发严峻，进而演变成一场降低成本及技术革新的竞争。
2021年PX需求量将为3709.68万吨，因国内PTA产业升级优化持续进行中，同时PTA工厂分别在原料端布局，打通产业链全流程覆盖，进而进入第二轮发展阶期，故中国PX需求呈现逐步攀涨趋势，年均增长率为12.12个百分点。
上半年供需格局改善 下半年库存小幅累积
因此根据目前已公布的亚洲PX、PTA装置检修计划，以及合理开工负荷运行区间预估，对2021年PX月度供需平衡进行推演，上半年浙石化二期一条250万吨新增生产线投放预期并未兑现，国内PX自有产出能力较为平均，进口量除了2月份因报关延后等问题出现个别极值，整体月均进口仍在百万吨水平以上，1-7月份预期中国PX供应总量为2036.77万吨附近；而需求端则凭借490万吨新增产能释放，对PX需求能力出现明显提升，因此在PX需求增速超过供应释放背景下，1-6月国内PX整体社会库存将减少40万吨；而后浙江石化二期产能全线释放，PX月均产量将达到200万吨附近，且亚洲装置检修损失产量陆续恢复，同时盈利性考量或将加大PTA检修力度，下半年将步入缓幅累库周期。
而未来的3-5年时间内，中国PX投产项目则过于密集，加重远期PX出现过剩担忧。因此目前政策层面已就未来新增项目上马进行严格审查，对于环境指标、投资回报、项目规划等方面要求进行提升，因此后续PX新增规划热情将明显冷却，国内PX-PTA市场供需格局矛盾消化得以时间缓和。
