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进入五月，电煤价格持续大幅上涨。截至13日，榆阳区Q6000混煤指数933元/吨，较节前涨265元/吨，此外，榆阳区及神木地区部分矿价已超过1000元/吨。只从产地来看的话，现在的坑口市场已经全面超越了去年冬季时候的行情。
这一轮上涨与去年冬季的行情似曾相识，但也有一些不同之处。
首先来看主产地的情况，相似的地方：无论是去年冬季，还是近期一段时间，煤矿的产量都是比较固定的，供需关系收紧的时候煤价自然就会上涨。不同的是去年冬季采购主力是电厂，由于煤炭价格直接关系着电厂的发电成本，因此电厂对于煤价上涨的支撑是有一定限度的；而今年采购主力则是建材及化工行业，在这类行业中，煤价并不组成全部成本，因此对煤炭价格上涨的包容力度比电厂要大一些。但是随着煤炭持续大幅上涨，即使是一些化工行业也开始出现亏损现象。因此，当建材及化工行业对高价煤都难以承受的时候，坑口煤价就会出现回落趋势。
其次，是坑口与港口的表现。相似的地方：无论是去年冬季，还是最近一段时间，都是坑口价格上涨支撑着港口价格走高。不同的是，去年冬季时坑口价格虽然也比较高，但港口价格则更是惊人，最高时秦港5500大卡蒙煤报到了1150元/吨的价格，通过计算成交价与发运成本之间的差值来看，贸易商有着比较丰厚的利润空间；但今年坑口价格明显高于去年冬季时候的价格，港口价格最高时也只是出现了1000元/吨的少量成交，距离去年冬季最高价还相差甚远，并且从17日开始港口煤价大幅回落，整体来看这轮上涨港口表现明显弱于坑口，贸易商并没有特别大的利润空间。
最后从市场情绪上来看。CCI指数暂停发布一般意味着宏观调控预期开始增强，上一次指数停发是在2020年12月3日，但是在去年冬季，CCI停发并没有阻碍当时港口现货价格上涨的脚步，主要是因为去年冬季在各种各样的条件下，电厂不得不接受高价市场煤。今年的情况有所不同，今年的火电量整体确实是比较高，而且电厂库存偏低，煤价上涨是有逻辑支撑的，但是今年电厂发电的急迫性没有去年那么高，对高价煤的接受程度比较一般。整个的煤价上涨过程中，电厂的观望情绪始终是比较浓厚的。
近期政府高层开会，要求有效应对大宗商品上涨及其带来的影响。由于坑口煤价过高，因此现在港口煤价较去年冬季相比，水分没有那么大，因此调控将更注重长协兑现上。大秦线春季检修结束，现在也不存在去年冬季铁路冻车现象，并且从上图来看，铁路运量还具有一定的上提空间，因此提升长协兑现率还是比较容易能够实现的。但是最主要的问题，也是源头上的问题，供应如何实现增量？
在目前这个偏淡的季节下，供应已经如此紧张，如果到了旺季煤价难免还会出现大幅上涨的行情。而作为基础能源的动力煤，其价格上涨都将传导终端消费者身上。要实现供应增量，依赖进口并不现实，这事关能源领域的战略安全，并且也不符合“碳中和”目标。退一步讲，就算印尼对我国出口增量，但印尼也要首先保证其自身的用量，进口量大幅增长较难实现，因此还是要放在国内供应上。从上周开始，一些国有大矿已经暂停地销，开始保长协发运。另一方面，地销量收紧也会导致地销煤价格上涨，所以后续或许会有政策，使得煤矿端在保证安全生产的前提下，产量能够得到一定释放。综合来看，今年煤炭价格重心上移是必然的趋势，其他多观望政策。
