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2021年5月份，国际油市呈现更加剧烈的震荡。美国及欧洲疫情曲线逐步平复，疫苗接种规模快速扩张，经济复苏的信号愈发明确，这提振了三季度燃料需求预期，这覆盖了印度等亚太国家和地区疫情爆发的利空，成为推动油价继续攀升的主要动能。不过，本周期内伊朗核谈判始终困扰石油市场，伊朗石油重返全球供应市场的担忧一度导致欧美油价大举回撤至62~65美元/桶附近，不过随后伊朗核谈表现出的明显分歧令多头重拾信心，欧美油价月末连涨五日重返年内高位，布伦特油价再度触及70美元/桶关卡，而美原油WTI创出自2018年10月以来的价格高点，北美驾车高峰期将近且汽油紧张局势对美原油形成支撑，而美国最大燃油输运管道遭遇黑客攻击被迫停运事件给予多头炒涨机会，这推动WTI-Brent价差大幅收窄。
具体价格方面，监测数据显示，截至外盘时间5月28日，美原油WTI基准价格收报66.32美元/桶，较上月末上涨2.74美元/桶，涨幅4.31%；布伦特基准价格收报69.63美元/桶，较上月末上涨2.38美元/桶，涨幅3.54%；截至外盘时间5月28日，5月WTI价格均值录得65.16美元/桶，较4月均值上涨3.45美元/桶，涨幅5.60%。5月布伦特价格均值录得68.26美元/桶，较4月均值上涨2.93美元/桶，涨幅4.48%。
结合北美页岩油产油数据来看，尽管美国活跃钻井数据呈现缓慢扩张的趋势，但整体石油产量复苏慢于预期。这种并未跟随油价上涨而快速复苏的表现也体现在其他非OPEC+产油国，挪威4月份石油产量177.3万桶/日，环比下降4.8万桶/日。市场普遍认为，随着OPEC+自2020年4月以来的长期产量控制以及后疫情时代需求恢复已经结束了石油市场供给过剩的局面，甚至世界主要能源机构均判断当前世界石油供给存在100万桶/日左右规模的缺口，而且因欧美疫情迅速降温，市场主流意见已经认为在目前OPEC+的生产状况下，供应增长速度将落后于需求复苏速度，这可能将进一步推升未来油价。
自四月份以来伊朗与西方世界就核协议谈判的诸多尝试即将进入尾声，多轮谈判下来分歧仍然存在，目前的问题可能在于伊朗和美国谁会先做出全面妥协来换取对方让步，中宇资讯原油研究组认为这很难发生在美国身上，而诸多迹象表明，伊朗最高领袖哈梅内伊想要的是重返核协议，我们判断伊朗做出妥协的概率更高，因此伊朗石油重返市场仍将是大概率事件，但是伊朗原油重返市场的速度和规模需要渐进性增长的过程，下游消费国家需要时间来从新吸纳伊朗原油，并且在此之前市场已经计提了部分伊朗原油流入市场的预期。
全球疫情的震中已经全面转移，防疫形势欧美向上亚太向下的趋势将在二季度末延续，尽管印度、日本乃至中国的原油采购强度均出现不同程度放缓的迹象，但欧美原油库存去化以及燃料需求复苏前景将继续支撑油价回升，六月份将成为油价上攻的最好机会，中国启动原油进口核查可能影响配额发放，不过部分成品油进口环节消费税征缴工作会一定程度向原油进口施加利好。 中宇判断，若伊朗核谈判双方无法在六月初期达成取消制裁的工作，那么欧美油价将在六月份宽幅上涨，预期美原油WTI峰值有概率上探72美元/桶，布伦特油价有望上探75美元/桶一线，而若伊朗核协议重启，石油出口制裁解除，欧美油价中枢六月份可能仍将录得温和上涨，钳制油价真实需求的仍将是航煤产品的复苏程度，据市场研究机构数据表明，截至今年2季度，全球航煤需求回升至520万桶/天，较19年损失量仍在35%左右，这将制约油价的上行空间。
