2019年炼焦煤价格走势

 

　　2019年，国内外炼焦煤价格整体呈振荡走弱态势，尤其是下半年，走弱态势更加明显。

 

　　国内方面：以柳林低硫主焦煤、柳林高硫主焦煤、灵石高硫肥煤和济宁气煤4个代表性煤种出厂含税价为例，2019年初，价格分别为每吨1730元、1215元、1120元和1165元。6月底，4个煤种价格分别为每吨1620元、1190元、1170元和1120元，与年初相比，柳林低硫主焦煤、柳林高硫主焦煤和济宁气煤价格每吨分别下跌110元、25元和45元，灵石高硫肥煤价格每吨小幅上涨50元。到了2019年底，前面提到的4个煤种价格分别回落至每吨1400元、1110元、1040元和870元，与6月底相比，每吨分别下跌220元、80元、130元和250元；与年初相比，每吨分别下跌330元、105元、80元和295元，降幅分别达到19.1%、8.6%、7.1%和25.3%.

 

　　通过数据对比不难发现，2019年国内炼焦煤价格整体呈下跌态势，下半年下跌幅度明显大于上半年，高硫主焦煤和高硫肥煤下跌幅度相对较小。

 

　　国际方面：以普氏中国北方港进口炼焦煤价格为例，2019年年初，进口低挥发硬焦煤、中挥发硬焦煤和半软焦煤价格分别为每吨200.75美元、194.75美元和127.5美元。6月底，分别回落至每吨199美元、187.5美元和100美元，与年初相比，每吨分别下跌1.75美元、7.25美元和27.5美元。到了12月底，进口低挥发硬焦煤、中挥发硬焦煤和半软焦煤价格每吨分别回落至149.5美元、135美元和88美元，与6月底相比，每吨分别下跌49.5美元、52.5美元和12美元。年初以来，每吨分别累计下跌51.25美元、59.75美元和39.5美元，累计降幅分别达到25.5%、30.7%和31%.不难发现，2019年国际市场炼焦煤价格也整体呈下跌态势，而且下半年优质煤种价格跌幅较大。

 

　　影响炼焦煤市场的主要因素有：传统炼焦煤供应量继续保持增长势头，非传统炼焦煤消费量继续增加，焦企利润较前两年整体走低，国际市场炼焦煤供应转向宽松。

 

　　2019年，国内焦炭产量保持了增长态势，炼焦煤需求总体不错。国家统计局数据显示，2019年1月至11月，我国累计完成焦炭产量43328万吨，同比增加2414万吨，增长5.9%.考虑到陕西省焦炭产量的增加主要是兰炭，山东省2018年焦炭产量统计数据较实际值偏低，2019年1月至11月，估算全国冶金焦产量实际同比增加约1200万吨左右，增长约3%.

 

　　在炼焦煤需求总量同比增长的情况下，2019年全年炼焦煤价格却持续振荡下跌，原因主要有以下几个。

 

　　首先，传统炼焦煤供应量继续保持增长势头。

 

　　一方面，国内传统炼焦煤产量有小幅增长。据估算，2019年1月至11月国内炼焦精煤总产量累计完成42350万吨，同比增加约470万吨，增长约1.1%.另一方面，炼焦煤进口量增长较多。海关数据显示，2019年1月至11月，我国炼焦煤进口量累计达到7298万吨，同比增加1080万吨，增长约17.4%.综合看来，2019年1月至11月，我国传统炼焦煤供应量合计同比增加约1550万吨，增长约3.2%.传统炼焦煤供应量增幅与冶金焦产量增幅基本一致，也就是说，单纯传统炼焦煤的供应就可以基本满足2019年炼焦煤需求的增长。

 

　　其次，非传统炼焦煤消费量继续增加。

 

　　非传统炼焦煤主要是指粘结指数很低，之前多用于发电、化工等其他用途的煤种，因为这类煤种具有特低硫、特低灰等特点，同时又有一点粘结指数，近几年，在传统炼焦煤价格持续处于高位的情况下，部分焦化企业在入炉煤中不断加大此类煤的占比，来降灰、降硫和降成本。这类煤多产自榆林榆阳地区。目前，山西地区部分焦化厂入炉煤中“榆林煤”的占比已经上升至30%左右，山西地区焦化厂“榆林煤”的平均占比估计超过10%.在“榆林煤”占比不断提高的情况下，高硫主焦煤和高硫肥煤占比也相应增加，这也是2019年在炼焦煤价格整体下跌的情况下，高硫主焦煤和高硫肥煤价格跌幅较小的主要原因之一。

 

　　2019年1月至11月，山西省完成焦炭产量8910万吨，按照1.33的系数折算，全年需要消耗炼焦煤约11850万吨，按“榆林煤”平均占比10%计算，“榆林煤”消耗量是1185万吨。根据数据推测，2019年山西焦化行业“榆林煤”消费量同比增加约200万吨。这200万吨无疑是非传统炼焦煤转化成了炼焦煤，从而增加了炼焦煤供给。在传统炼焦煤就基本能满足需求的情况下，这部分边际增量导致炼焦煤供应整体趋于偏宽松。

 

　　再其次，2019年焦炭价格重心不断下移，焦企利润较前两年整体走低，甚至多次濒临亏损。

 

　　数据显示，2019年全年，山西焦化企业准一级焦平均毛利约在每吨160元，与2018年每吨接近400元的平均毛利水平相比，降幅较大。而且3月底、7月、10月，焦企多次濒临亏损。在焦炭利润被压缩的情况下，焦化企业会通过减缓原料煤采购、调整入炉煤配煤结构等多种方式来倒逼炼焦煤降价。通过分析发现，2019年炼焦煤整体供应趋于宽松，再加上焦化利润压缩，最终导致国内炼焦煤价格整体振荡下跌。下半年国内炼焦煤价格下跌幅度较大，原因之一是下半年焦炭平均利润要比上半年更低。

 

　　最后，国际市场炼焦煤供应转向宽松，导致国际市场炼焦煤价格大幅下跌。

 

　　世界钢铁协会数据显示，2019年1月至11月，全球除中国以外的国家和地区累计完成粗钢产量77983万吨，同比减少约1550万吨，下降2%.按照0.55的系数折算，相当于减少高炉生铁产量约850万吨，炼焦精煤消费量相应减少约450万吨，最终导致2019年国际市场炼焦煤价格持续振荡下跌。

 

　　2020年炼焦煤市场展望：预计炼焦煤需求增速会有所放缓，预计非传统炼焦煤供应有增长空间，预计炼焦煤进口量还有一定增长空间，预计炼焦煤价格重心将会下移。

 

　　首先，预计炼焦煤需求增速会有所放缓。

 

　　2018年底的时候，市场对2019年经济走势普遍悲观，多数认为2019年钢材需求难以增长。实际上，2019年，在房地产投资快速增长带动下，钢材需求和产量增长最终显著超出市场预期。2019年1月至11月，生铁和粗钢产量同比分别增长5.1%和7.0%.在生铁产量快速增长的情况下，即便焦炭出口同比大幅下降，2019年焦炭产量还是出现了显著增长，2019年1月至11月累计同比增长5.9%，最终带动炼焦煤需求较快增长。对于2020年来说，因为2019年房地产土地购置面积连续同比下降，2020年房地产固定资产投资增速很可能会逐步见顶回落，同时预计基建投资难以抵消房地产投资增速回落的影响，预计2020年钢材需求增速将逐步回落，全年生铁和焦炭产量增长可能都会在3%左右，较2019年增幅明显回落。受此影响，预计2020年炼焦煤需求增长也将有所放缓。

 

　　其次，国内传统炼焦煤供应增长空间不大，非传统炼焦煤有增长空间。

 

　　国内煤炭行业在经历了几年去产能之后，煤炭总产能仍然很大。但是，受制于资源条件，传统炼焦煤总体产能并不大，尤其是焦煤、肥煤、三分之一焦煤等强粘结煤。当前国内传统炼焦煤煤矿可释放的有效煤炭年产能约10.8亿吨，炼焦精煤供应能力约5.5亿吨，其中，焦煤、肥煤、三分之一焦煤产能占比不足65%.而且2020年传统炼焦煤新增产能主要是山西部分前期资源整合煤矿，新增产能整体并不是很大。资源情况决定了2020年国内传统炼焦煤产量增长空间不会很大。

 

　　但是，非传统炼焦煤增长空间相对较大。在焦化企业利润回落的情况下，焦化企业为了降低生产成本，入炉煤中，特低硫、特低灰的弱粘结煤占比不断加大，而这类煤种资源相对较为丰富，随着焦企对此类煤种需求增加，未来供应也会有较大增长空间。

 

　　总体来看，受传统炼焦煤资源尤其是强粘结煤资源不多影响，传统炼焦煤供应增长空间不大，但是弱粘结煤等非传统炼焦煤增长空间较大，2020年国内炼焦煤供应总体还会有一定程度增长。

 

　　再其次，在政策允许的情况下，预计炼焦煤进口量还有一定增长空间。

 

　　我国进口炼焦煤主要来自于澳大利亚和蒙古国，2019年1月至11月，来自两国的进口炼焦煤占我国炼焦煤进口总量的比重达到86%以上。澳大利亚是全球最主要的炼焦煤出口国，其炼焦煤出口量占全球海运炼焦煤市场供应量的比重接近60%.随着新增产能投产，预计2020年澳大利亚炼焦煤产量将有小幅增长，在日本、韩国等国家炼焦煤需求难有增长的情况下，可供我国进口炼焦煤资源相对较多。蒙古国在2019年已经超过澳大利亚成为我国最大的炼焦煤进口来源国，只要有市场需求，如果相关政策允许，以蒙古国现有生产煤矿产能来看，蒙古国炼焦煤出口还有增长空间。另外，除了澳大利亚和蒙古国之外，2019年我国自俄罗斯进口的炼焦煤数量也继续增长，俄罗斯煤炭资源较为丰富，预计2020年自俄罗斯进口的炼焦煤数量还将保持一定增长。

 

　　国际市场炼焦煤供应有一定增长空间，再加上进口炼焦煤相比国产炼焦煤有一定价格优势，预计2020年我国炼焦煤进口量还有一定增长空间。

 

　　最后，预计炼焦煤价格重心将会下移。

 

　　在需求增长放缓的情况下，2020年炼焦煤供应形势有望整体进一步转向宽松，这会影响炼焦煤价格的走势。部分时段，如果焦炭利润大幅回升，会对炼焦煤价格形成间接利好，炼焦煤价格或将跟随焦化利润的变化振荡走弱，全年炼焦煤价格重心有望下移。