近期沥青价格呈现高位振荡走势，一方面成本端原油价格上行及稀释沥青消费税落地对于沥青价格存在支撑，另一方面由于沥青库存水平较高，而需求端处于淡季转旺季的过渡阶段，对于沥青价格有所压制。

　　原料端原油推升作用明显

　　6月初OPEC+会议对于全球原油需求仍较乐观，会议宣布OPEC+维持7月增产计划不变，继续推进日增产84.1万桶的计划，且沙特阿拉伯大臣称“需求明显有改善的迹象”，这表明OPEC+认为增产仍能够维持当前原油市场的平衡状态。根据OPEC对于全球原油最新的预测数据来看，预计三季度全球原油维持1.86百万桶/日的去库幅度，四季度达到2.1百万桶/日。

　　而近期市场关注度较高的伊朗问题，对于全球油市供应影响或可控。伊朗核谈判自今年4月开始，目前已经进入第五轮。根据OPEC5月报数据显示2021年3月和4月伊朗产量为2.3百万桶/日，假设伊朗三、四季度将其产量恢复至制裁前水平，即乐观预计三、四季度恢复至4百万桶/日，则对应三、四季度全球将增加1.6百万桶/日的原油供应，而据OPEC5月报预期的三季度去库1.86百万桶/日和四季度去库2.1百万桶/日分析，伊朗原油回归或仍不能打破全球原油市场供需紧平衡局面，而原油价格维持强势也将助推沥青价格上行。

　　稀释沥青消费税政策落地

　　5月中旬，财政部、海关总署、税务总局发布公告，自2021年6月12日起，对稀释沥青按1.2元/升的单位税额征收进口环节消费税。稀释沥青是国内部分地炼生产沥青的主要原料，在美国对委内瑞拉加大制裁后，国内马瑞油进口量大幅缩减，但部分马瑞油以稀释沥青的名义通过马来西亚出口至中国，使得稀释沥青进口量在2020年出现大幅增长。有关数据显示，2020年国内稀释沥青进口量为1650万吨，与2019年相比增加1489万吨。

　　在政策实施前，国内进口稀释沥青仅需缴纳13%的增值税，且不需要进口配额，但消费税政策实施后，炼厂进口稀释沥青来生产沥青或导致沥青成本抬升幅度达到200元/吨，稀释沥青作为沥青原料的高性价比不存在，炼厂更可能转向使用其他替代原料，如冷湖、卡斯蒂拉等重质原油。但地炼原油配额有限，稀释沥青消费税政策实施后将增加地炼对原油配额的需求，进而会抬升原油进口配额成本，这也将抬升沥青的生产成本。

　　沥青消费旺季即将到来

　　2020年，在原油价格大幅下跌的背景下，沥青利润大幅上升，在此背景下，炼厂加大生产，但由于需求明显不及供应增长，导致沥青库存维持高位。当前正处于淡季转旺季的过渡阶段，北方沥青需求逐渐恢复，南方由于雨季影响需求滞后于北方，不过雨季过后或迎来需求爆发。从国内沥青社会库存数据来看，沥青需求存在明显的季节性，预计三季度初期沥青库存将出现拐点，关注需求端的变化。

　　总之，后市沥青价格有望继续上行。