成本支撑依旧强劲

在煤矿减产、进口下滑、库存减少的共同作用下，国内煤炭价格大幅上行，对煤制甲醇成本产生了强劲的支撑作用。同时，在全球经济复苏预期与OPEC+严格限产的作用下，原油价格持续走强，这使得包括天然气在内的能源价格不断走高。目前来看，煤炭、原油价格均没有松动迹象，成本端对于甲醇的支撑仍然强劲。

供需格局逐渐转弱

受煤炭价格上涨影响，国内煤制甲醇利润持续下滑。截至6月24日，西北煤制甲醇平均亏损接近500元/吨，企业生产积极性下降，包括榆林兖矿在内的多套装置降负或者停车。有关数据显示，截至6月24日，国内甲醇装置开工负荷为70.5%，较5月中旬下降10个百分点，市场供应呈现下降趋势。

新兴需求方面，煤制烯烃处于持续亏损中，外采甲醇制烯烃企业生产积极性下降。上周，浙江兴兴下降二成负荷，开工率降至70%；中天合创开工率下降5个百分点至95%。传统需求方面，受部分地区引导企业退市进园的影响，板材需求旺盛，甲醛现货量价齐升。当前，各地对危化品运输管制严格，二甲醚需求疲软。冰醋酸利润丰厚，企业生产积极性高涨。不过，近期部分企业检修，加之下游对高价醋酸较为抵触，后期冰醋酸需求存在一定隐患。整体来看，甲醇新兴需求煤制烯烃由于利润不佳，开工负荷呈现下降态势，传统需求整体表现相对良好，需求端对甲醇价格起到中性偏空的影响。

进出口方面，海关总署数据显示，1—5月国内进口甲醇471.2万吨，较去年同期增加0.84万吨，同比上升0.18%；出口甲醇22.46万吨，较去年同期增加18.05万吨，同比上升80.37%。受疫情影响，海外甲醇装置关停较多，运输受到限制，但是国际市场甲醇终端需求尚存，这就造成了上半年甲醇进口稳定、出口大幅增加的态势。但是，随着全球疫情逐渐得到控制，近期甲醇到港量明显增加，后期国内甲醇进口或将上升而出口下降，进出口对甲醇价格支撑力度减弱。

库存方面，今年以来，港口整体处于去库存阶段。不过，近一个月以来，受华东地区下游烯烃装置降负影响，港口甲醇库存小幅增加。截至6月24日，港口库存52.47万吨，较5月27日增加11.52万吨，上升28.13%。其中，华东港口库存为41.5万吨，较5月27日增加8万吨，上升23.88%；华南港口库存为10.97万吨，较5月27日增加3.52万吨，上升47.25%。

　　综上所述，目前甲醇期价上下两难。一方面，原油、煤炭价格处于高位，成本对于甲醇价格的支撑作用显现；另一方面，甲醇产业链难以将高成本向下传导，产业链利润不佳，下游企业降低负荷，港口有累库迹象。在这种情况下，短期甲醇价格或延续振荡走势，中长期取决于上游市场是否出现变化。