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一、成本分析
2021年上半年，国内PTA市场平均价格在4423元/吨，环比2020年下半年上涨991元涨幅28.88%；同比2020年上半年上涨587元涨幅15.30%。2021年上半年PTA现货市场最高价格为5143元/吨，在6月28日；最低价格为3698元/吨，出现在1月4日。在2021年上半年，PTA受成本端提振价格大幅上涨，上涨趋势我们可以氛围三个阶段：
在1-2月份因拜登政府可能推出一系列经济举措以及沙特减产，疫苗接种进展加快，全球各国正在放松疫情限制，高盛提高原油预测价格唱多原油，原油市场上涨；而原料PX端因美国寒潮以及日本地震，部分检修计划外装置增加，市场供应有所趋紧，PX价格宽幅上涨，对PTA利好支撑强劲，1-2月份PTA现货价格从1月初3698元/吨上涨至2月末4715元/吨，属于快速上涨期。
在3-5月份，3月虽OPEC+产油国在本周会议上决定不增产、沙特也自愿减产至4月底，叠加美国通过1.9万亿刺激，市场多头信心提振，但欧美疫情再次抬头，疫苗推广进展缓慢。
4月美国商业库存连续三周下降，原油供需紧张局势有所缓和，且OPEC+认为，全球需求正在从疫情中恢复并确认在需求复苏之际可以温和增加石油生产供应，且高盛预测未来六个月石油需求快速增长，但受疫情反扑疫苗接种计划阻力重重，欧美疫情尚不明朗等利空影响抑制原油的上行空间；5月欧美防疫限制放松且北美正值夏季驾车高峰期，燃料需求强劲复苏预期以及美国EIA原油库存降幅超预期等利好提振油价，但印度等亚洲部分国家和地区疫情恶化引发对石油需求担忧等利空因素仍制约油价上行；3-5月份原油整体微幅偏强震荡运行，而原料PX端价格整体震荡运行在840美元元/吨左右，上下区间在-40/+40美元/吨之间，对PTA市场支撑仍存，使得PTA价格持续震荡运行在4500元/吨左右，上下区间在-300/+300元/吨左右。
在6月份市场对原油需求保持乐观态度，美国原油库存持续5周下降，同时OPEC+维持逐步增产的加护不变，全球经济数据向好且疫苗接种情况较佳给原油市场有所制支撑，原油价格上涨至近年来高位；且原料PX新装置投产推迟，PX装置降负以及意外停车下供应收紧，价格不断上涨，成本端提振PTA市场上行突破5000元/吨，PTA价格从月初4670元/吨上涨至月末4993元/吨，属于小幅上涨期。
二、供需简析
2021年上半年，PTA新增产能共计850万吨，PTA国内总产能达到6620万吨，虹港石化240万吨以及福建百宏250万吨于一季度投产；逸盛新材料1#360万吨于二季度投产；而下游聚酯2021上半年共投产240万吨，PTA产能增速远大于下游聚酯需求增速。那么从PTA库存情况来看，将上半年供应分为三个阶段：
在1-2月份，PTA国内产量共计826.83万吨，需求量在778.10万吨。PTA市场供应较为宽松，社会库存不断升高，下游聚酯开工高位，需求前置，对PTA市场支撑尚可，PTA市场上行；
在3-5月份，PTA国内产量共计在1254.17万吨，需求量在1337.54万吨。PTA装置检修增多，且大厂开始减产保价，PTA社会库存去化，但市场整体交投气氛较为清淡，因外围疫情形势严峻影响，海运费暴涨、贸易摩擦等，下游需求较为批评若，导致旺季不旺，PTA市场走势震荡；
在6月份，PTA国内产量在438.02万吨，需求量在433.01万吨。在逸盛新材料装置投产后，PTA市场供应预期增量，且现货流通偏紧有所缓解以及PTA加工区间有所改善利空PTA上行，但7月大厂延续合约继续减量、聚酯需求相对稳定，支撑PTA市场上涨。
三、PTA加工费及装置变动
2021年上半年，PTA加工费平均计算在433元/吨，整体持续震荡在300-600之间，上半年加工费最高点为697元/吨，出现在6月1日； 加工费最低点为261元/吨，出现在3月12日。加工费呈现先跌后涨趋势，随着PTA市价的不断上涨，PTA加工区间也小幅修复，从图中，1-2月份，加工费低位，装置检修较少，PTA市场供应宽松；3-4月份加工费低位，装置检修较多，PTA市场供应有所收窄；5-6月份加工费改善，PTA装置检修减少，且部分预期检修装置未能兑现，但PTA现货市场流通前期偏紧，后期有所缓解。
整体来看，2021年上半年在成本端与供需端的共同作用下，PTA市场大幅上涨。展望下半年来看，后市对原油市场需求预期依然向好，油价或将持续上行态势；从直接原料PX来看，下半年中国PX投产压力逐步兑现，7月浙石化250万吨PX新增产能投产预期，但在调油需求支撑以及PTA新增产能投产的预期下，PX加工费虽有压缩预期，整体仍将维持平衡；从PTA自身来看，PTA后续仍有浙石化2#360万吨待投产，但大厂预期或将延续减产保价政策，PTA加工费压缩幅度将有限，自身供应累库预期较大；从下游需求来看，聚酯在下半年待投产在426万吨，对PTA需求情况尚可，且随着全球经济复苏以及秋冬旺季来临，市场对纺织品需求预期乐观；产业链整体展望向好，预计下半年PTA市场仍将震荡上行。
