上半年走势回顾

2021年上半年，中国苯酚市场整体呈现突破性上涨行情。期间，虽然多次出现回调行情，但对大趋势影响甚微。据数据显示，以华东主流市场为例，2021年上半年中国苯酚市场均价在8315元/吨，相较去年同期上涨幅度达到23.37%，并且市场在5月中高位商谈达到9900元/吨附近。

上涨原因：原油期价呈现上行趋势，上游纯苯价格重心稳步上移，成本面支撑强势。二季度末，随着关联产品丙酮价格破位走低，酚酮企业理论盈利欠缺，苯酚企业挺价情绪较浓。港口库存基本处于相对合理水平，江阴库存大部分时间在2-4万吨附近，并且部分货源执行转出口操作。二季度，燕山石化、高桥石化、上海西萨化工、吉林石化酚酮装置集中检修。受到国际新冠疫情的影响，欧美及印度地区酚酮整体开工负荷下降，苯酚出口量大幅度增加，2021年1-5月中国苯酚出口总量在36156.35吨，同比增加250.63%。

下跌原因：成本传导的滞后性，下游对高价接受度有限，被动性跟进。上半年，由于酚酮企业整体理论盈利尚可，酚酮工厂月度平均开工负荷基本在87%-92%，维持在一个相对高位水平。

上半年苯酚重要数据对比

产量：2021年上半年，中国苯酚产量在162.13万吨，同比增加42.85%。由于中国国内新冠疫情基本稳定，且下游双酚A及酚醛树脂整体开工良好，酚酮装置开工负荷基本维持在相对高位，国内上半年产量较去年同期增幅较大。

开工率：上半年，由于酚酮企业整体理论盈利尚可，酚酮工厂月度平均开工负荷基本在87%-92%，维持在一个相对高位水平。

进口量：根据海关数据统计，2021年1-5月中国苯酚进口总量在22.08万吨，同比增加5.90%。

出口量：根据海关数据统计，2021年1-5月中国苯酚出口总量在36156.35吨，同比增加250.63%。

企业毛利：2021年上半年，中国酚酮工厂毛利整体呈现盈利状态。上半年平均成本在11716元/吨，平均毛利在1136元/吨。一季度，在成本面不断上涨的带动下，苯酚及丙酮市场跟涨成本积极拉升，酚酮企业毛利空间大幅增加，毛利高点达到2350元/吨附近，但进入二季度，由于下端产品对苯酚及丙酮高价抵触，但上游纯苯价格持续走高，特别是6月底，丙酮价格迅速击穿5000元/吨，使得酚酮工厂毛利空间大幅度下滑，二季度末，酚酮工厂毛利转入亏损状态。

下半年预测：

供应面：下半年，国内暂无新增酚酮产能投放市场，且国内部分酚酮装置的年度检修多在上半年完成，暂未有新的检修计划跟进。另外，从进口量来看，受到需求层面的强势支撑，下半年苯酚进口量有望增加。

需求面：下半年，下游双酚A及酚醛树脂行业均有多套新增产能释放，整体需求面表现强劲。中沙天津新建双酚A项目预计8月份投产试运行，涉及双酚A产能为24万吨/年；平煤神马新建双酚A项目预计10月份投产，涉及双酚A产能为13万吨/年；海南华盛新建双酚A项目预计四季度投产，涉及双酚A产能为24万吨/年。宇世巨新建酚醛树脂项目预计10月份投产，涉及酚醛树脂产能为10万吨/年；济南圣泉2期新建酚醛树脂装置正在逐步投产，涉及酚醛树脂产能为23万吨/年。

成本面：（纯苯）后期来看，油市偏强格局保持不变，因此成本端对纯苯支撑仍偏强。从国内供应方面来看，国内产量将缓慢提升，进口量也将在中下旬得以补充，浙石化二期有望7月出纯苯，整体货源紧张局面将得到缓解。但需求方面亦有新增，万华36万吨苯胺，古雷60万吨苯乙烯，方明扩能10万吨己内酰胺等都将提振纯苯需求，供需博弈下，整体行情略显胶着，7月纯苯价格区间或在7800-8200元/吨波动。8月份随着下游新装置的运行稳定，及浙石化纯苯的运行稳定，行情或维持7月水平，9月在金九银十带动下或有小幅反弹。

综述：从整体供需层面来看，如若下游新建装置投产顺利，下半年苯酚供不应求的情况或将得到明显体现。从成本面来看，上游纯苯将保持在一个高位区间震荡走势，成本面支撑作用仍在，但继续上行阻力增强，成本面支撑相较上半年放缓。预计下半年苯酚市场价格有望突破上半年高位，创下年度新高，但仍需关注国际新冠疫情对全球经济层面的冲击。