一、上半年加氢苯强势上涨，价格创新高

上半年加氢苯市场上涨势头强劲。年初市场虽然相较往年仍显低迷，但随着春节临近，市场即出现上涨势头，节前备货需求较好，而中金石化装置重启失败引发市场供应担忧，供需格局偏紧下，市场商谈走高，而节日期间，美国寒潮影响原油、苯乙烯市场，传导至国内，节后归来，大宗商品期货全线飘红，加氢苯及纯苯市场快速上扬，主营挂盘在月底宽幅上涨至6750元/吨。进入到三、四月份市场相对波动有限，五月份以来，市场经历先涨后跌再大幅反弹，虽然下游行情不佳，多数产品陷入亏损对于原料价格多持压价态度，但供应端偏紧支撑强，其中华东港口库存上半年持续下行，另一方面，纯苯装置集中检修也使得供应减量，尤其是在六月底，受建党节活动影响，产地开工负荷明显下滑，加之市场逼空强劲，华东市场商谈宽幅走高，现货商谈一度逼近9000元/吨，南北套利空间拉大，北方加氢苯/石油苯厂家也积极跟涨，强势结束上半年行情。

二、盈利水平大幅提升，摆脱亏损阴霾

从盈利水平来看，加氢苯盈利大幅提升，一改往年盈利不佳的局面。虽然原料粗苯价格也处于持续上涨通道，但上涨幅度相较加氢苯来言，涨幅较小，给予加氢苯企业盈利空间。同时上半年加氢甲苯、二甲苯等副产品受原油高位行情支撑，价格也涨幅明显，提升苯加氢厂家盈利空间。近月来，焦企受环保政策影响，限产力度增大，粗苯-加氢苯供需面偏紧下，价差缩小，盈利水平受影响有所回落。下半年来看，受我国提出“碳达峰”“碳中和”的目标，各地区环保限产政策严格，随着粗苯社会库存的逐步消化，粗苯市场的供需紧平衡状态延续，苯加氢厂家对粗苯的压制降低，将制约苯加氢盈利表现。

三、盈利可观，加氢苯厂家开工积极

前面已经说到上半年苯加氢行业整体盈利较好，苯加氢企业因此开工积极，开工负荷相较往年明显提升，还有个别前期长期停车企业重启，例如山东万山、河南首创装置重启运行。下半年来看，河南盛源、山东德润等装置也有重启计划，同时存部分新增装置有计划投产，但具体的进程仍需关注。考虑到环保政策严格，焦企限产力度下半年虽有放松，但粗苯供应量难有明显提升，粗苯-加氢苯供应偏紧格局下，苯加氢开工、盈利都将受限。

四、后市预测

整体来看，上半年加氢苯及纯苯市场表现优异，下半年能否延续上半年行情重点仍在供需面情况。整体下半年供应新增不及需求新增，对于纯苯市场来说，属于利好支撑，但投产进度上存在供需错配，尤其是浙江石化二期装置是市场关注焦点，随着浙石化二期投产，华东供应预期增量，短期对市场利空冲击较大。但后期随着下游产能释放，尤其是华北、华南区域，下游投放产能集中，下半年市场货源流向将有所改变，区域性走势将增强。短期来看，随着6月底逼空行情结束，市场气氛降温，下游盈利面亏损加剧，对于原料高价抵触强烈，同时浙江石化投产消息传出，供应面利好支撑减弱，市场存一定回落空间。