截至目前，多地秋季复合肥补货市场仍未全面启动，虽然长久以来盛传下游货源可能面临紧张的局面，但是经销商们却选择观望不动。旺季不旺，对于复合肥市场来说并不陌生，相比春、夏两季，今年秋季市场的悬念增加了许多，原料行情的跌宕起伏给复合肥价格走势带来了更多不确定性，也让下游需求至今犹豫不决，补货阶段并未迎来真正地购销高峰。

据了解，目前全国范围内45%氯基高氮/高磷小麦肥的主流出厂价格在2980-3100元（吨价，下同），实际成交价格略低于此，与8月底相比下降了70元左右。复合肥价格的窄幅调整，并未激发下游备货热情，虽然近日原料行情企稳，复合肥后市价格看似也将相对稳定，但是今年秋季补货需求大概率延后释放，并且持续时间或将很短。

首先，下游实际补货空间。秋季小麦肥市场启动至今，下游备货活动始终不温不火，看似整体进度缓慢，实则在少量多批次采购之后，绝大部分经销商库存数量已超过50%，且尚有部分前期订单没有提货，因此，下游所剩的补货空间或没有想象中的那么大，加之现阶段多地基层市场复合肥批发、零售价格依旧处于低位，销售速度缓慢，在前期低价库存没有完全消化之前，下游大量补货的情况很难出现。

其次，上游实际供应情况。据中肥网了解，全国范围内大型复合肥企业的整体开工率在40%左右，连续几周来保持平稳，秋季肥市场过程中，复合肥工厂开工率大部分时间里处于偏低水平，除了原料行情不稳、复合肥企业谨慎接货以外，下游需求始终不旺，现今小麦肥市场到了最后阶段，经销商补货热情依旧不高，虽然后续下游存在缺货的可能，但是目前部分企业库存已达到高位，停车或减产的情况零星出现，接下来上游供应可能向“紧平衡”趋势发展。

最后，市场倾向持稳为主。对于复合肥企业自身来讲，报价越是稳定，市场推进越是顺畅，继上两周原料行情震荡之后，本周化肥价格整体趋稳为主，印标出口预期、国内供应减量等因素利好尿素价格保持坚挺，国产钾肥价格不变，氯化钾市场行情略有回暖，原料成本对复合肥行情尚有支撑，加之补货需求释放在即，为了进一步推动市场向前，近期复合肥企业报价多持稳为主，实际成交政策更加灵活，预计收尾阶段行情大幅波动的可能性很小。

综上，旺季不旺，复合肥市场走上了老路，预计接下来价格或不会出现大幅波动，等待下游补货需求释放。