煤炭在我国能源消费结构中持续占据着"举足轻重"的地位，虽近年来国家推进多元化的能源机构，但长周期内煤炭在一次性能源生产及消费过程中的主体地位是不变的。从煤炭主要用途来看，发电用煤、建材/工业锅炉用煤、生活用煤等均占一定的重要份额。与此同时，在我国甲醇生产过程中，煤炭作为最主要生产原料之一对该行业的影响力度在今年愈发强势。除此以外，双控政策调整等因素发酵，甲醇期货盘面创年内新高，且部分检修装置存推迟情况，而限电/供电等问题对甲醇上下游也均有影响……

据数据统计，稿前我国煤制甲醇涉及总产能达7500余万吨，占中国甲醇总产能的76%，且该类项目在西北、山东、华中等多地均有辐射。值得一提的是，近两年受国内供应受限（产地煤矿关停整顿、内蒙古煤管票限制）、中澳进口煤受限、碳达峰背景下环保限产加压等影响，煤炭在整体供应收紧明显；配合疫情过后的需求修复，产业供需紧张所引发的价格翻倍拉涨体现尤为明显。譬如：截止9月7日动煤主力MA2201盘中最高触及997.8，较今年年初走高232.4，涨幅31%；较去年同期上涨428.2，涨幅高达75%。随之而言，原料煤炭对于甲醇市场传导驱动也越来越强，如下图所示，我们选取了西北甲醇与陕西神木烟煤块价格对比来看，两者走势吻合度去年至今提升明显，同期两者相关系数攀升至0.72-0.89。

除煤炭与甲醇相关性逐步走强外，接下来，我们分别从成本、供电等方面来细化了解下，煤炭问题对甲醇引发的诸多问题体现。

首先，双控政策驱动下，煤炭等高耗能行业供应阶段性缩量是大势所趋，且要从中长周期来看待该问题影响；而煤炭供应收紧引发的甲醇开工波动亦不发时有发生。自今年3月份，内蒙古双控政策正式拉开帷幕，陕西、宁夏也陆续有展开能耗双控举措。其中3月中上旬，内蒙古因双控甲醇装置降负较集中，涉及甲醇产能达760万吨；6月中下旬，因煤炭供应趋紧，榆林、内蒙及山西部分甲醇均出现降负；8月底9月初，宁夏主要甲醇装置陆续步入检修状态，涉及产能90万吨。值得一提的是，近日因能耗指标问题，产区部分CTO项目配套甲醇停车或重启推迟均有体现，或导致烯烃原料外采增量预期走强。

从行业开工来看，今年国内甲醇企业维持开工下滑趋势；以西北地区为例，稿前该地甲醇开工69.94%，较2021年初下滑15%附近；3月初开始当地开工明显下滑，主要受当地能耗双控政策影响明显，像达旗、大路、包头等地甲醇企业纷纷降负10-50%附近，叠加部分企业春检开始，导致当地甲醇开工下滑明显；9月份多伦主要装置受此影响全线停车检修，闻内蒙、陕北也有烯烃装置受其影响，后续影响力度等待持续跟进。

其次，煤炭货紧价扬，甲醇来自于成本端压力逐步走强，且部分检修项目因成本问题有出现重启推迟现象。2021年过来之后，西北甲醇成本随着煤炭价格的上涨呈现明显走高，截止目前，西北煤制甲醇生产成本2629元/吨，较2020年底增加731元/吨，涨幅38.5%；受生产成本增加影响，2021年内西北甲醇利润多维持在成本线附近波动，下半年以来甲醇多处于成本线下方运行，目前当地煤制甲醇理论亏损274元/吨，较2020年底减少481元/吨，减少幅度在230%多。并且，因成本问题，陕北、山西有甲醇项目出现重启推迟现象。

再者，限电/供电问题，对甲醇上下游影响也有所体现。煤炭整体趋紧、价格高企大背景下，部分燃煤发电企业持续亏损局面；且因原料供应不足，部分地区供电形势在今年也异常严峻；如今年6、8月份云南、广西部分下游甲醛、板材均有阶段性限电而装置降负的现象出现，闻云南部分上游甲醇生产端也有阶段影响。此外，内蒙古世林年产30万吨煤制甲醇于7月16日停车检修，原计划8月上恢复，然因供电不足，重启继续推迟，具体重启时间待跟踪。

综上来看，在"十四五"期间双控政策进一步趋严背景下，煤炭问题引发的甲醇行业系列问题大家有目共睹，无论是成本抬升还是减碳设备技改提升等等均深层次考验生产企业，加快行业绿色、低碳转型调整节奏。此外，随气温逐步降低，北方各地将陆续步入冬储期，煤炭因季节性需求增加叠加本就供应趋紧的现状，产品价格维持高位运行仍是大概率事件；相关部门多举措加快煤炭产能释放的推进节奏仍显密切关注。值得一提的是，今年煤炭、天然气等能源端趋紧普涨背景下，北方一带甲醇燃料类需求是否有所增量，也需密切关注。