三季度（至9月22日）丙烯毛利润下滑71.60%。主要原因在于多工艺生产成本继续上涨，而丙烯市场价格涨幅有限，进而导致丙烯毛利润继续下滑。截至9月22日收盘，三季度丙烯各工艺加权成本上涨7.72%，山东市场价格下跌4.00%。从未来丙烯原料及价格运行来看，四季度丙烯毛利润仍有进一步下行压力。

成本持续上涨 三季度毛利润下滑超过70%

研究数据显示，至9月22日收盘，丙烯季度均价环比下跌4%，加权成本上涨7.72%，毛利润下跌71.60%。三季度以来丙烯市场价格持续震荡，成本高位支撑下虽无明显下跌，但供需面偏空拖累加上市场心态谨慎持稳，丙烯市场价格窄幅下跌。原料面因甲醇、煤及丙烷价格持续上涨，综合成本进一步攀升。主要下游聚丙烯同样受高成本及供需偏弱双向制约，对丙烯市场形成较明显拖累。

原料纷纷上涨 MTO、CTO成本涨幅明显

三季度丙烯原料多数上涨，综合成本上涨明显。甲醇、煤及丙烷均有不同程度涨幅，其中MTO工艺成本涨幅第一，其次是煤制和PDH制成本均有不同程度上涨。三季度以来，国内大宗商品价格涨势出现拐点，部分产品出现差异化走势，但进入8月下旬，包括煤炭、甲醇及丙烷在内的主要丙烯原料供应端出现紧张现象，包括其他因素在内的影响均对价格明显提振，进而丙烯成本端出现明显上涨。

价格震荡整理 与聚丙烯相关性强

三季度（至9月22日）丙烯市场价格走势基本平稳，与聚丙烯相关性强。聚丙烯是影响丙烯价格变化的主要因素。在供需面偏空拖累下三季度聚丙烯价格整体稳定运行，对丙烯价格形成明显牵制；供需面作为次要影响因素力度有限。三季度丙烯开工负荷有所下滑，下游开工指数同样略有下滑，但供需平衡差整体对价格形成向好驱动，一定程度对价格有所支撑；成本面仅作为底层支撑，并未发挥明显提振。虽成本持续上涨部分生产企业陷入亏损，但对于丙烯价格提振力度有限，主要原因取决于因不同工艺产能占比导致的定价话语权不同。

四季度成本面走势偏强 丙烯毛利润仍有下行压力

四季度来看，丙烯综合毛利润难有好转迹象。首先，丙烯各原料价格或仍维持偏强运行，高成本压力或延续，并且有进一步上涨趋势；其次，通过价格预测模型显示，丙烯受聚丙烯期现货及PP粉生产情况影响明显，虽短期期货向好表现对现货市场明显带动，但整体供需面仍有较大的压力。四季度聚丙烯对丙烯市场持续带动力度或有限。综合分析，四季度丙烯在成本高位而价格僵持下，生产企业毛利润或进一步受到挤压，难有好转预期。