1、供应方面，截至9月22日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2145.7桶，环比上周减增加15.6万桶（0.73%）；富查伊拉燃料油库存当周录得698万桶，环比上周减少49.1万桶（6.57%）。贸易商表示，预计10月抵达新加坡的燃料油套利数将低于200万吨，而9月的水平预计为220-230万吨。亚洲炼油厂燃料油出口量的减少进一步加剧了供应紧张，助长了市场的看涨情绪。

2、需求方面，近期全球三大港口库存呈现持续去化的趋势，反应在天然气市场强势的背景下，高硫需求仍然旺盛。尽管目前高硫市场继续维持强势，但在夏季旺季过后，南亚和中东国家对高硫燃料油需求恢复平衡，可能会让市场稍有降温。低硫需求相对较弱，上周新加坡含硫0.5%船用燃料市场疲软，由于驳船供应过剩，码头交货价和送到货升水疲软，对船货市场造成压力；而终端需求仍然有限，自9月以来，现货询价量一直低迷。

3、油价方面，上周EIA和API美国原油库存连续7周下降，其中EIA库存降幅不及API，且汽油库存意外增加。上周原油产量恢复至Ida飓风之前的水平，并且炼厂开工率继续大幅上行，炼油行业在飓风过后已逐渐恢复生产。需求方面，市场预期目前紧张的天然气供需将在冬季进一步加剧，或导致石油产品的需求出现一定的替代效应，但具体仍需观察实际的气候情况。此外，上周美联储议息会议结果对Taper预测更为确定，继续关注货币政策预期的边际变化。

4、整体来看，上周，国际油价呈现先抑后扬的走势，新加坡燃料油价格亦震荡上行。从基本面来看，上周低硫燃料油市场相对走强，高硫燃料油市场继续强势运行。低硫方面，新加坡含硫0.5%船用燃料市场相对走强主要受供应收紧支撑，10月抵达新加坡的套利量减少，预计10月从西方到达新加坡的低硫燃料油不到200万吨，低于9月预计的220 万吨。此外，亚洲炼油厂低硫燃料油出口量的减少进一步加剧了供应紧张，助长了市场的看涨情绪。高硫方面，新加坡高硫燃料油市场继续强势运行，随着LNG价格飙升促使发电公司转而使用燃料油等替代品，高硫燃料油的需求良好，现货升水不断增强。整体10月份，中东地区仍然会有一定量的高硫燃料油需求，但相比于三季度会有边际转弱，而低硫燃料油的发电需求则在四季度逐渐开启（但具体量仍然取决于今年冷冬预期是否能实现），届时高低硫价差将再度走扩。