一、疫情重启金融市场下行大门

 

　　24日亚洲盘早市，全球主要的金融产品开盘全线跳空（见下图）。截至收盘，美国道琼斯工业平均指数下跌超过1000点，创下两年多来的最大点数跌幅；这是道琼斯工业平均指数史上第三次单日下跌超过1000点；美国标普500指数下跌111.86点，跌幅3.4%，11个类股全线下跌，以上这两个指数都抹去了2020年以来的涨幅。以科技股为主的纳斯达克综合指数跌幅最大，收跌355.31点，跌幅3.7%。尽管纳斯达克指数今年仍上涨2.8%。

 

　　原油价格也未能幸免于难，24日开盘后，包括WTI、布伦特及SC原油的国际重要原油期货品种开盘价也纷纷跳空。截至收盘，WTI报收每桶51.43美元，比前一交易日下跌1.95美元，跌幅3.7%；布伦特报收每桶56.30美元，比前一交易日下跌2.20美元，跌幅3.8%；SC原油报收每桶401.2元，比前一交易日下跌15.4元，跌幅3.7%。

 

　　随着全球避险情绪的不断发酵，在金融产品中唯一受到追捧的是黄金，自中国的疫情爆发以来，金价一直处于持续性攀升的阶段。24日伦敦金期货更是高开高走，最终报收每盎司1671.92美元，比前一交易日上涨36.31美元，涨幅2.2%，并创下了2013年3月以来的最高值。

 

　　疫情还令全球航空业遭到了重创，导致燃油价格下滑逾两年的低位，外媒数据显示，美国和新加坡的基准航空燃油价格今年以来已经下跌了17%。由于疫情在全球范围正处于快速扩张及蔓延期，因此短时间内对于全球的经济及能源的需求冲击还将持续，IMF主席乔治耶娃警告称，即使公共卫生安全事件得到迅速控制，也将对全球经济造成负面影。

 

　　二、国内成品油价格将如期上调

 

　　虽然国际油价重新开启了下行之门，但本轮调价期内成品油价格上调仍为大概率事件。据金联创测算，截至2月25日第五个工作日，参考国际原油品种均价为55.83美元/桶，变化率测得3.91%，对应的汽柴油零售价应上调200元/吨。

 

　　导致本轮汽柴油价格有如此大上调空间的原因，一是由于上轮计价期内，由于受到中国疫情担忧情绪的冲击，国际期现货原油价格均大跌，以WTI为代表其价格运行在49-52美元/桶之间，因此拉低了整体的均价水平。截至计价期末，参考国际原油品种均价为53.73美元/桶，环比下跌6.55美元/桶，跌幅10.9%，因此大幅拉低了本轮调价周期的基数。

 

　　二是由于本轮周期伊始，由于中国的疫情处于可控阶段，减缓了市场的担忧情绪，国际油价进入了反弹阶段，并且开局表现良好。截至24日，原油价格开始回落，并且后期也将面临较大的压强，但由于本轮周期时间已过半，计价规律中的惯性定律将作用于调幅，因此截至本周期末，已经很难改变当前成品油价格上调的步伐。

 

　　由于全球的疫情仍处于发酵阶段，不排除在接下来的5个交易日出现原油价格大跌的情况，将此概率纳入计价公式，那么成品油价格的上调幅度将会缩水。预计截至3月3日的调价窗口日，国内成品油零售价格或上调80-150元/吨。