今年9月份开始，受国际大宗商品集体冲高、国内诸多政策落实叠加效应下，柴油供不应求趋势逐渐加剧，进而推升价格整体持续上行，地炼柴、汽油车单价格从9月以来，涨幅分别超过60%、30%，可谓“一骑绝尘”。

近期柴油走出最美曲线，整体形成三波涨势，且一波比一波猛烈，目前已经形成90度上攻局面。

9月上旬，最严环保督察组进驻山东省，对地炼柴油产量及销售影响逐渐放大，带动油价开启第一波涨价风暴。随着环保检查结束，下旬价格呈现一定回落，但跌后水平仍高于月初600元/吨。

自9月底开始，最严限电政策发酵，山东省少数炼厂及江苏省内多数炼厂汽柴油产量小幅下降。另外，由于全国大范围限电，很多企业为按时交付订单，在限电情况下，转而使用柴油发电，柴油发电机瞬间一抢而空、供不应求，柴油需求因此呈现一定增长。供需紧平衡形势逐渐显现，九月底至10月中旬期间形成第二波更加强劲的涨势，柴油累涨1400元/吨至7470元/吨。

随着行情行至意料之外的高位，市场买涨情绪下降，地炼价格已经出现回调压力。但突发事件接踵而至，周初山东淄博某炼厂汽油加氢装置意外着火，周四盘锦某炼厂因电缆着火，烷基化装置受到影响，因担忧目前严控形势下相关检查再度加严，且因公共事件，山东部分炼厂装车时段短期受限，再者，国际原油继续向90美元/桶目标稳步前进，多方利好再次集中而至，本周以来第三波最强直线上涨行情形成，短短四日柴油涨幅接近1200元/吨至8600元/吨，短但猛烈。

本轮油市接连大涨已经处于非理性阶段，供不应求的紧张形势大概率将更为明显。据市场了解，随着行情暴涨，加油站已无利润空间，前期动辄1元/升的优惠已经取消，且各地加油站柴油供应已经呈现紧张势头，部分地区民营加油站限量、控量销售。中石化、中石油等国企石油单位旗下加油站限制销售的情况较少，但供应紧张的趋势已经显现。

为防范日越趋紧的情况出现，主营炼厂已经着手再次提高成品油出率配比， 据金联创了解，11月柴油计划提量130万吨，出口全部转至内销（九月柴油出口量78万吨），保守估计11月主营国内供应量将提高200万吨左右。但国企每个月都会定量外采，随着近期地炼价格暴涨，已无采购操作空间，两部分相互抵消之后，供应余量增长并不明显。

地方炼厂方面，尽管行情给力带动生产利润乐观，但受今年原油非国营进口贸易量缩减影响，四季度开工率也难以提升，汽柴油增量不易。辽宁及江苏省则仍受环保及限电政策影响，区域内地方炼厂开工率亦保持低位。

而今年6月装置中交的盛虹炼化（1600万吨/年）及镇海炼化（新增400万吨/年原油改造），前者计划年底投料试车，暂不会对四季度供应带来影响，后者已经开始试运行，有望助力年底成品油供应。

目前国家相关部门对煤炭价格管理力度加严，并取消高耗能行业用电电价上浮20%的限制，积极缓解煤电成本压力，但随着取暖季开启，整体供应紧张的形势或暂难有效改善。后期限电政策或将延续，柴油需求则仍有望保持旺盛局面。

整体来看，后期国营石油企业将继续提高成品油出率来缓解紧张局势，但在碳中和的大背景下，炼油行业整体开工率或将保持基本平稳的局面，继而限制成品油产量提升力度。另外，2022年2月初开始，北京将举行冬奥会、残奥会，北方地区为打好赛前攻坚战 ，环保力度或将趋严，不排除部分炼油企业限产的可能。此外，目前国际柴油亦呈现需求、价格齐升的局面，以及考虑到防止输入性通胀，进口途径或不会大力放开。鉴于当前复杂形势，柴油供需紧平衡局面或将加剧，魔幻之旅或刚刚开始。