2月份甲醇市场震荡走弱，全月受新冠疫情影响明显。初期运输受阻、区域间几无联动，供需双降、价格下行；中旬之后随着运输恢复，各地整理反弹，产区价格从1400反弹至1600，期货盘面价格也逐步反弹至20日附近的2149，央行下调1年期MLF利率等因素也有影响；下旬行情弱势整理，国外疫情蔓延、恐慌情绪释放下期货偏弱（28日低至2008）、现货低位整理。3月市场来看，基本面情况梳理如下：

 

　　供应方面：我国甲醇生产企业节后受疫情影响上下游开工推迟，部分企业在库存增加、物流停滞等因素影响下，约有2000万吨的产能出现降负或者停车。企业开工也由2月初的72%下滑至64%，2月底开工66%；上半月下滑幅度较大，下半月有所修复。考虑到往年3-5月份是甲醇企业的季节性检修时期，但是今年甲醇企业已出现提前降负情况，因此集中春检时间推迟概率较大；而且从眼下开工变化看，3月份开工较2月份可能会有所修复，变动幅度预计不会很大，具体待跟踪。

 

　　进口方面，2月受新冠疫情影响，国内需求相对偏弱，且2月中东、东南亚多数装置仍处于停车状态，故2月中国甲醇进口量继续减少，预计在75万吨附近。2月中下旬开始伊朗、东南亚装置陆续恢复，然考虑船期差影响，中国甲醇进口量将在3月下恢复，故3月中国甲醇进口量预计仍相对偏低，虽较2月略增，然增量或有限，预计在80-85万吨附近，待跟踪。

 

　　需求方面：甲醇需求在经历2月份的大幅缩减之后，3月份有望得到一定修复。具体来看：2月份我国甲醇下游开工大幅缩减后逐步恢复，上半月多呈下跌态势，下半月部分产品逐步修复，月内受新冠疫情影响较大。截止2月底，我国甲醛行业开工在19%附近，山东临沂及河北文安多数厂家尚未恢复，有的企业计划能在3月上旬恢复；二甲醚行业开工23.8%；醋酸71%，MTBE36%，DMF52%，烯烃77%。从上述主要产品开工来看，传统下游预计能在3月份出现修复，烯烃可能先减后增，一方面有降负/停车装置的重启，一方面有浙江部分装置的检修。

 

　　综上所述，2月中国甲醇市场整体受新冠疫情影响重心下移，虽中旬时受运输恢复出现阶段性重心上移，然目前新冠疫情蔓延至国际市场，预计3月市场或仍以疫情逻辑为主，但是也需要关注外部宏观环境变化。

 

　　目前中国疫情得到较大控制，国内开始复工行情，上游复工较多，下游复工相对缓慢，且2月中旬运输恢复后下游补货较多，预计短期继续补货概率不大；伊朗疫情虽相对严重，然暂未影响中国甲醇进口；但是月底国外疫情蔓延，原油也于28日下破45美元/桶关口。综合来看，预计3月市场或仍相对偏弱，然而需注意的是，若疫情得到有效控制后不排除全球进一步货币宽松政策，刺激市场出现阶段性反弹行情。