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最根本的原因——终端需求不济，导致产业链需求传导压力较大
房地产行业对化工行业的影响巨大，其作为环氧乙烷产业链的终端主要消费市场，决定了环氧乙烷最大的消费权重。如果房地产行业出现了投资增速放缓，必然导致对减水剂的应用放缓，从而间接减弱对环氧乙烷的消费增速。
在“房住不炒、因城施策”的政策大环境下，房地产信贷政策或将持续收紧。前段时间，3000亿的再贷款以及明年部分贷款提前到今年下半年投放，目的都是为缓解原材料价格上涨对中小企业的冲击。对此，部分官方媒体还特意发文，“要加强预期管理和引导，不向房地产市场发出错误信号”，不希望政策被解读为对楼市放水。而对楼市来讲，当下不是要不要宽松的问题，而是刚刚建立起来并正在实施的长效机制下，并无多少宽松的空间。因此，终端需求不济，导致环氧乙烷产业链需求传导压力较大。
最直接的原因——下游聚羧酸单体连跌超预期，带崩市场情绪
受终端房地产行业需求限制、叠加市场利空情绪的释放，聚羧酸减水剂单体价格出现大幅连跌行情，短短7天时间，从高位12100元/吨降至目前10500元/吨，跌幅达1600元/吨。而聚羧酸减水剂单体作为环氧乙烷的主力下游，其消费占比达55%-56%。聚羧酸减水剂单体下滑速度及幅度超乎预期，带崩市场操盘情绪，一定程度影响单体工厂开工积极性，也间接增加了环氧乙烷的产销压力。
除以上影响因素外，相关产品乙二醇价格下跌，部分联产装置转产环氧乙烷；原料乙烯价格下滑，及部分进口货源陆续上岸，部分外购乙烯的环氧乙烷装置将提升开工负荷；叠加前期停车装置陆续重启出料，后续环氧乙烷市场区域供应将呈现明显增长趋势。
因此综上来看，环氧乙烷市场在下跌400元/吨后，后续产销仍将面临较大考验。同时对比往年价格数据及需求情况，2021年9-10月，环氧乙烷市场强势透支，11月市场仍存继续下行风险，建议关注工厂产销及政策面消息。
