截至11月21日，国内天然橡胶价格涨至1.38万元(吨价，下同)，较9月上旬年内低点1.23万元涨幅12.44%，比11月初上涨1.82%。

综合考虑“拉尼娜”气候影响、疫情导致劳工短缺等供应端受限因素，叠加轮胎企业开工率回升预期、合成橡胶强劲拉动，业内人士普遍认为，近期天然橡胶市场仍将以震荡上行为主。

天气影响供应受限

对于后期天然橡胶的供应面情况，国联期货分析师贾万敬认为压力不大。

近期，泰国因暴雨引发洪水，对天然橡胶产量的不利影响逐渐显现，天然橡胶生产国协会显著下调了泰国天然橡胶产量预估。同时，印尼也进入季节性产量下降阶段。而国内海南产区也遭遇暴雨天气，云南地区开始停割胶。虽然目前仍处于天然橡胶旺产期，但实际产出水平可能不及预期。

根据国家气候中心发布的消息，今年冬天将会出现“拉尼娜”气候，寒冬天气可能导致产区提前停割。“拉尼娜”若在12月泰国旺产季期间暴发，则可能导致泰国天然橡胶供给出现较大幅度下滑，国内的海南产区也会提前停割5~7天，进而导致新胶供给出现下降。而且，11月份东南亚地区的短途运费进一步上涨，提高了运输成本，使天然橡胶拿货成本居高不下，这也对后期市场形成一定提振。

合成橡胶强劲拉动

“合成橡胶与天然橡胶在下游应用领域基本一致，两者存在较强的替代关系。终端消费企业在不影响产品性能的基础上，出于成本考虑，一般会将根据两者的价差对产品配方进行调整。”辽宁合成橡胶经销商张放认为，近期合成橡胶主要品种市场价格集体上行，对天然橡胶市场起到了一定的拉动作用。

据张放介绍，近期，由于天气原因北方运力受限，贸易商货源稀少，报盘价格纷纷走高。11月18日，顺丁橡胶价格达到1.61万元，创年内新高，较年初价格几乎翻了一番。丁腈橡胶市场也是持续走高，11月22日参考价为2.52万元，比月初上涨250元，涨幅达到1%。丁苯橡胶市场参考价为1.36万元，比月初下跌2.56%，但比月内低点上涨541.67元。

长期来看，国外轮胎项目的陆续投产将拉动国内合成橡胶出口需求。有消息称，柬埔寨位于柴桢省的汽车轮胎工厂建设工程已完成80%，未来5年橡胶需求将增长2倍。另外，住友在巴西的轮胎厂、普利司通巴西轮胎厂及优科豪马在印度的越野轮胎厂均有大幅提高轮胎产能的计划。

此外，海外市场逐渐复苏也对合成橡胶形成利好拉动。与此同时，韩国合成橡胶行业进行结构优化和调整将削减产能，部分国际贸易缺口将给我国合成橡胶企业带来新的发展机会，预计合成橡胶市场仍将坚挺，进而对天然橡胶形成积极的拉动作用。

下游需求稳步向好

天然橡胶终端需求方面已释放出向好信号。“截至11月18日，国内全钢轮胎企业开工率为65.5%，半钢轮胎企业开工率为61.3%，连续3周回升。”贾万敬认为，虽然跟往年同期相比下游轮胎企业的开工率依然偏低，但是后期有进一步回升的空间。

前期，受到芯片短缺影响，汽车产量受限，汽车行业持续处于去库存状态。10月，国内汽车产销分别完成233万辆和233.3万辆，环比分别增长12.2%和12.8%;国内汽车库存达到69.4万辆，降至2013年以来的最低水平，后期汽车行业有补库存需求。而且，11~12月是国内汽车产销旺季，轮胎需求预计逐步好转。

在供需偏紧作用下，天然橡胶的库存也处于持续降库状态。截至11月15日，青岛地区天然橡胶库存量35.38万吨，较上周下降1.67万吨。而年初时，青岛地区天然橡胶库存量接近80万吨，与之相比目前库存腰斩一半还多，短期内暂无明显累库迹象，后期低库存将继续对天然橡胶市场行情形成支撑。

总之，国内即将进入停割胶阶段，下游终端汽车产销继续环比好转，或将导致天然橡胶出现阶段性供不应求，业内预计市场将以波段性上涨行情为主。