进入5月份以来，国际原油市场频传利好消息，一是史上最大规模的联合减产开始实施，部分产油国追加减产份额；二是除了美国之外的全球疫情数据增幅正在减弱，各国逐步放开对本国的城市、经济等封锁，推动原油需求增加；三是新冠病毒的疫苗传来振奋人心的消息，美国生物技术公司Moderna宣布，其试验性新冠病毒疫苗mRNA-1273早期人体试验取得积极成果。

 

　　今年以来，困扰原油市场的主要因素无非集中在“疫情扩散引发的原油需求下降”和“减产谈判破裂导致的原油供应增加”，随着恐慌心态的蔓延，油价的反应超出了基本面的真实情况。WTI从年初最高的63.27美元/桶，最低跌至4月20日的-37.63美元/桶，跌幅为100.9美元/桶，负油价的出现刷新了市场对原油价格的认知，也开创了期货市场的新纪元。

 

　　而随着时间的推移及各国的积极抗疫减产行动，包括原油在内的全球金融市场得到了一些实质性的恢复，自4月底开始，一些欧洲国家率先放开了部分的封锁城市。最先受到提振的是交通行业，疫情稍有缓解后出行明显增加，私家车出行率的升高正推动汽油消费的上涨。苹果公司移动趋势报告显示，瑞典的驾车水平已经基本上恢复至疫情前水平；美国旅游应用GasBuddy的一项调查显示，由于疫情导致汽油价格下跌，截至5月11日当周，美国汽油的零售均价已持续五周保持在2美元/加仑之下，因此近三分之一的美国人正计划今年夏天驾车出游，而不顾可能感染新冠病毒的风险。

 

　　对于注重“人权”的欧美国家而言，“禁足令”使得出行需求积压到了等待爆发的时机，而对于产油国而言，如何有效减少原油供应量，以符合当前市场需求情况成了当务之急。4月12日的联合减产同盟达成的减产规模高达1470万桶/日，5月13日沙特、科威特及阿联酋表示将从6月份起追加共计118万桶/日的减产份额，减产规模最终将达到1588万桶/日。

 

　　根据高盛最新修正的预测数据显示，全球原油需求较疫情爆发前减少1600万桶/日，与减产数据基本持平，全球原油市场将于6月份基本达到供需平衡。此预期也与EIA的月报不期而合，根据EIA的预计，进入三季度后，全球的原油需求有望超过供应量，从而再次出现供应缺口，预计平均缺口量为307万桶/日，四季度将进一步扩大至462万桶/日（见下图）。

 

　　由此可见，原油市场的基本面环境正在迅速恢复与改善当中，这比市场此前的预期要乐观很多。今年的国际油价在极大程度上受到了心里预期的影响，从而出现了脱离基本面运行的情况，随着市场心态逐步恢复理智，并且在基本面环境向好的加持下，油价加速回暖也在情理之中。

 

　　随着天气的转暖，病毒的可控性也在提高，只要全球疫情不再出现悲观的反复情况，我们有理由相信，今年原油市场最艰难的时期已经过去，国际油价也将收复失地，重新回归40-50美元/桶的相对合理区间。